摘要：本期内容提要:周观点：推荐欧派家居、志邦家居、敏华控股、豪悦护理、百亚股份。1）家居：据海关数据，1-3月家具及其零件以人民币计价出口金额同比+0.8%、其中单3月同比+22.1%（单2月同比-20.4%）。3月家具出口表现好于预期。内销市场4月上旬整体平稳，消费力仍尚在复苏进程中，我们维持“业绩改善伴随估值中枢抬升将是贯穿全年的趋势”观点不变，预计Q2开始将逐步迎来基本面的实质性改善。公司推荐定制板块欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨柜，软体推荐敏华控股、喜临门、慕思股份、顾家家居，建议关注受益于竣工逻辑大宗业务占比高的江山欧派、皮阿诺、王力安防，家居卖场龙头美凯龙、居然之家，以及受益于智能化渗透率提升的国产卫浴龙头箭牌家居。2）必选：持续推荐文创龙头晨光股份，虽然开年线下消费复苏仍有波折，但我们认为公司今年传统核心业务恢复性增长趋势不变，看好公司品类和渠道创新发展，全球化进程稳进。个护推荐全国扩张深化、电商高增的百亚股份，以及原材料价格回落后有望带来盈利弹性的纸尿裤代工龙头豪悦护理。3）造纸包装：据中纸联报道，Arauco的5月木浆报价再次大幅下调，阔叶浆报价从620美金降至550美金。在近期浆价快速回落的背景下，虽然浆纸系成本压力明显改善，但目前纸张供需格局仍未见明显改善，白卡纸价跌至近10年底部，静待后续需求回暖，建议关注太阳纸业、山鹰国际、仙鹤股份、华旺科技。包装板块建议关注大包装龙头裕同科技。轻工制造板块（2023.4.10-2023.4.14）表现跑输市场。截止2023年4月14日过去一周，轻工制造行业指数下跌2.96%，沪深300指数下跌0.76%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，文娱用品行业指数-1.50%，包装印刷行业指数-1.54%，家居用品行业指数-3.72%，造纸行业指数-3.97%。家居：3月家具出口同比回暖，海运费上涨。出口方面，3月家具及其零件出口金额同比增长22.13%，较2月增速提速42.5pct。成本方面，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+4.5%、-1.7%、+1.8%。五金原料铜价环比+0.3%。海运费CCFI:美西航线海运指数环比+0.6%。造纸：白卡纸价格下跌，纸浆期货、进口针叶浆价格下跌。纸价方面，截至2023年4月14日过去一周，双胶纸价格，晨鸣纸业6900元/吨(持平)，太阳纸业6900元/吨(持平)；白卡纸价格，晨鸣纸业4583元/吨(下跌67元/吨)，博汇纸业4693元/吨(下跌67元/吨)；铜版纸价格，晨鸣纸业6400元/吨(持平)，太阳纸业6450元/吨(持平)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3750元/吨(持平)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3500元/吨（持平）。成本方面，天津玖龙废黄板纸收购价格为1435元/吨（上涨25元/吨）；纸浆期货价格为5464元/吨（下跌194元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为820美元/吨（持平），智利银星针叶浆价格为752美元/吨（下跌63元/吨）。库存方面，截止2023年4月14日过去一周，白卡纸工厂周库存为86.2万吨，环比下降4.7万吨；双胶纸库存41.71万吨，环比下降0.18万吨。进口方面，纸浆3月进口数量290万吨，同比增长27.37%。文化用纸2月双胶纸进口量22.75千吨，同比减少43.25%；包装纸方面，2月箱板纸进口量13.04万吨，同比下降44.74%，2月瓦楞纸进口量49.57万吨，同比增长181.8%。包装：1-2月规模以上快递业务量同比上涨，铝价下跌，马口铁价格持平。需求方面，1-2月规模以上快递业务量164.03亿件，同比+4.57%。成本方面，截至2023年4月14日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格6950元/吨（持平），A00铝价格18528元/吨（下跌84.5元/吨）。风险因素：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。

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