新能源锂电池系列报告之十四:锂电回收经济性凸显,渠道+工艺助力企业突围华安证券2023-04-14.pdf
摘要:核心观点1、动力电池回收具备环保利好及经济优势,是当前锂电产业链最值得期待的新环节经济可行:金属价格高位触发锂电回收价值,回收本质上等同于资源;环境刚需:废弃锂电池含多种危险废弃物,安全回收势在必行;政策护航:国家层面近年发布多项锂电回收政策,助力市场健康发展;2、锂电回收市场规模近1700亿,碳酸锂10万元/吨以上铁锂回收仍具备经济性锂电回收市场规模:我们预计2030年退役电池量将达437GWh,可回收碳酸锂23万吨,磷酸铁39万吨,硫酸镍346万吨,硫酸钴27万吨;给予金属盐远期价格分别为:碳酸锂20万元/吨、磷酸铁1万元/吨、硫酸镍3万元/吨、硫酸钴6万元/吨,最终测算2030年回收市场价值达1695亿元。三元/铁锂回收经济性测算:由于三元与铁锂的回收金属和采购成本定价模式不同,我们分别搭建三元和铁锂的正极片/黑粉的回收模型(成本端、收入端、盈利端)来进行测算,根据敏感性分析,当碳酸锂价格在10万元/吨以上,铁锂回收仍具有经济性。3、渠道布局+工艺进步可助力回收企业突围渠道布局:目前国内的锂电回收市场存在诸多问题,可参考海外回收模式助力行业健康发展,回收企业可通过整合行业上下游资源,形成动力电池“生产-销售-使用-回收-再生产”的流转闭环。工艺迭代:湿法工艺优势明显,国内工业化广泛应用,未来如果想在回收工艺方面胜出,应优先考虑在湿法回收领域精进,同时用干法或生物回收的方法作为补充,采取联合工艺的方式。4、投资建议:可以关注国家工信部公布的锂电回收白名单企业,并结合企业的工艺路线、渠道布局、商业模式等角度选择投资标的,具体可关注光华科技、格林美、天奇股份等。
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