光伏设备行业快报:TOPCon电池投资生命周期有望超预期,利好设备商华金证券2023-04-11.pdf
摘要:TOPCon持续大规模放量:根据不完全统计,当前,TOPCon电池规划待建产能已超过600GW,TOPCon产能加速建设放量中。在传统光伏电池厂商、光伏电池环节的上下游厂商产业链延伸、跨界玩家的共同带动下,TOPCon电池持续大规模放量。其中,产业链上下环节延伸进行TOPCon电池规划的有上机数控、TCL中环。上机数控拟规划建设24GWTOPCon产能;硅片龙头之一的中环,拟规划建设25GWTOPCon产能。光伏行业厂商进行产业链上下游延伸,选择大规模扩产TOPCon,进一步验证TOPCon电池经济效益明显、项目可实现性高等优点。TOPCon电池经济效益明显,投资生命周期有望超预期:根据PVinfolink数据,目前TOPCon组件相比PERC组件享有0.095元/W溢价,在此基础上,根据测算,TOPCon电池端预计实现1亿元/GW盈利,远超过HJT电池约0.56亿元/GW盈利水平。动态对比TOPCon电池与HJT电池经济性,假设两者降本增效方法均取得一定进展,则2023年底,TOPCon电池有望实现1.7亿元/GW设备投资成本、1.28亿元/GW盈利,而HJT电池有望实现3亿元/GW设备投资成本、1.13亿元/GW盈利。两者对比,TOPCon电池有明显经济性优势,其投资生命周期有望超过市场预期。TOPCon有望持续放量,利好TOPCon设备商:在TOPCon持续大规模放量背景下,TOPCon设备商有望充分受益。我们重点推荐:1)捷佳伟创:公司在清洗制绒、扩散制结等环节,具有超50%的市占率。并且,在TOPCon核心镀膜环节,公司推出PE-Poly,根据公司公告,PE-Poly市占率已超过50%。助力电池厂商优化工艺、降本增效,公司有望充分受益于TOPCon大规模量产;建议关注微导纳米。风险提示:光伏装机量不及预期;欧洲政策对光伏产业的影响;HJT、钙钛矿电池路线进展超预期等
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