科士达2022年度业绩快报&2023年Q1业绩预告点评:储能业务高速增长,数据中心业务有望超预期华福证券2023-04-07.pdf
摘要:科士达(002518)事件:①公司发布2022年年度业绩快报及2023Q1业绩预告,2022年营收44亿元,同比+56.8%,归母净利6.6亿元,同比+75.8%,扣非净利6.08亿元,同比+90.0%。2023Q1,营收14亿元,归母净利2-2.7亿,同比+268%-397%,扣非净利1.9-2.6亿元,同比+335%-495%。②股权激励:计划授予公司董事、副总、董秘、核心管理和技术人员610.17万股,占总股本1.05%,首次授予为510.17万股,预留100万股,首次授予价格为每股22.61元。2023Q1业绩超市场预期、储能势头依旧凶猛、关注“AI”催化数据中心:23Q1实现营收14亿元,我们预计公司储能业务收入在7亿元左右,数据中心业务在5亿元左右,光伏+充电桩在2亿元左右。①储能:23Q1淡季不淡,营收同比+770%以上,公司与S的合作不断深化,此前与S近800MWh的订单已开始执行,根据合同公告该笔订单将在今年上半年内完成。北美储能产品验证的顺利推进,有望为今年提供新的增量,其他自有渠道荷兰、土耳其和意大利等欧洲地区继续深入推进。②数据中心:我们预计2023Q1数据中心业务营收在5亿元左右,同比+20%以上。③股权激励:绑定核心骨干、造福员工,激励计划一期目标比较容易完成(23年营收不低于60亿元,净利不低于8亿元),我们预计23年公司营收在86.97亿元,归母净利11.18亿元。盈利预测与投资建议:我们预计公司2022-2024年归母净利润将达到6.56/11.18/14.66亿元(前值:6.95/11.41/14.90亿元),对应当前股价PE分别为41.7/24.5/18.7倍,维持目标价78.46元/股,维持“买入”评级。风险提示:国内产业政策推进不及预期风险;海外储能需求不及预期风险;竞争格局恶化风险;原材料供给不足风险;业绩不达预期对估值的负面影响风险。
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