钢铁行业月报:去库速度加快,需求环比改善川财证券2023-04-06.pdf
摘要:核心观点当前制造业PMI正在回升,3月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为51.9%、58.2%和57.0%,连续3个月持续增加,当月建筑业商务活动指数为65.6%,较上月上升5.4%,连续3个月环比上升;从数据来看,当前建筑业生产正处于持续恢复,后续各地地产支持政策有望进一步推进,叠加基建投资及重大项目及基建投资需求正在释放,钢材需求旺季仍有提升空间。2023年1-2月国内火电投资完成额维持偏高水平,同比小幅回落7.6%,核电投资完成额同比增长44.8%,在当前新型能源体系快速建设的背景下,叠加能源自主可控,煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益;另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。总之,当前钢材去库速度加快,需求环比改善,钢铁板块估值水平位于阶段性低位,多数龙头企业pb不足0.8。需求形势转好也正在带来吨钢盈利的持续修复,同时焦煤价格有望下移也为冶炼环节提供利润扩张空间,行业估值向上修复空间打开,行业龙头具备战略配置价值。建议关注:成本不断优化、激励机制改善的华菱钢铁、宝钢股份和方大特钢;管材需求旺盛,技术持续改进的新兴铸管;价格依旧强势,用途广泛的钒钛股份;估值修复的特钢公司,中信特钢、甬金股份、久立特材。本周市场表现2023年3月1日至2023年3月31日,钢铁指数下跌7.44%,上证指数下跌0.21%,沪深300下跌0.46%。本月涨幅居前三位收益率为正的行业为SW传媒、SW计算机、SW通信。涨幅居后三位的行业依次为SW房地产、SW钢铁和SW轻工制造。2023年3月1日至2023年3月31日,本月涨幅前四的个股为宝地矿业、柳钢股份、本钢板材和杭钢股份,涨幅分别为34.39%、6.60%、6.06%和3.31%。跌幅前五的个股为甬金股份、抚顺特钢、常宝股份、中信特钢和久立特材,跌幅分别为-17.19%、-16.49%、-13.23%、-12.89%和-12.86%。风险提示稳增长政策不及预期。
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