摘要：核心观点行情回顾：本周沪深300指数上涨0.59%，创业板指数上涨1.23%，纺织服装行业指数下跌1.32%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌2.1%，品牌服饰板块下跌0.65%。个股方面，我们覆盖的潮宏基、歌力思和比音勒芬取得了正收益。海外要闻：（1）Lululemon业绩超预期股价大涨。（2）迪奥美妆任命全球副总裁。行业与公司重要信息：（1）朗姿股份：公司2022年归母净利1607.6万元，同比减少90.7%；营业收入38.8亿元，同比增长1.2%。（2）华熙生物：公司发布2022年年度业绩报告；公司营业收入63.6亿元，同比增长28.5%；实现归属于上市公司股东净利润9.7亿元，同比增长24.1%。（3）贝泰妮：公司发布2022年年度报告：营业收入为50.1亿元，同比增长24.7%。归属于上市公司股东的净利润为10.5亿元，同比增长21.8%。（3）3/11~3/24消费行业投融资情况：a.Ebike上游核心零部件品牌「Okawa大川电机」完成1.21亿元人民币A轮融资；b.数字化智能健身综合服务平台「乐途科技」完成3000万元人民币Pre-A轮投资；C.人工智能虚拟现实产品与内容公司「大朋VR」完成过亿元人民币新一轮融资。本周建议板块组合：珀莱雅、安踏体育、报喜鸟和潮宏基。上周组合表现：珀莱雅3%、安踏体育1%、报喜鸟0%和潮宏基10%。投资建议与投资标的本周市场在周期、TMT等板块带领下继续反弹走势，纺织服装板块虽然行业指数出现下跌，但行业中运动服饰、中高端服饰等品牌龙头都有不错的表现，此外我们覆盖的美妆和黄金珠宝龙头也有不错的涨幅。从基本面来看，3月预计可选消费仍能保持复苏的态势，进入二季度考虑到去年同期的低基数，终端零售同比预计将迎来相对更快的增长。今年市场呈现出典型的主题化投资风格，消费行业中，一方面受益于人工智能主题的个股，短期股价持续活跃，一方面终端消费边际改善越明显的龙头，股价的弹性也相对更大。展望全年，我们继续看好国内可选消费的复苏，以美妆、医美为代表的社交属性消费有望受益于社会活动的全面恢复，另一方面经济与居民预期收入有望得到提升，以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也会更大。关于行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头+黄金珠宝龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)和巨子生物(02367，买入)、建议关注爱美客(300896，买入)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面细分品牌服饰建议关注前期终端复苏明显的报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)。黄金珠宝板块受益于低估值、避险和刚性复苏，在可选消费中复苏尤为突出，继续重点看好潮宏基(002345，增持)、周大生(002867，增持)，建议关注老凤祥(600612，未评级)。对于部分优质出口制造龙头的长期增长韧性我们依然看好，投资机会上可能要到年中左右，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰A(000726，未评级)。风险提示国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。

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