互联网传媒行业周数据:2023W12周数据跟踪上海证券2023-03-30.pdf
摘要:本周行情本周(23.03.20-23.03.26)上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别上涨0.5%、上涨3.2%、上涨3.3%、上涨10.5%。本周板块内个股涨幅前三昆仑万维(48.6%)、中文在线(35.9%)、上海电影(34.1%),后三新华网(-9.1%)、ST中昌(-7.6%)、ST三五(-6.1%)。本周海外传媒板块内个股涨幅前三阅文集团(15.7%)、微博(13.7%)、美图公司(13.1%),后三趣头条(-74.2%)、拼多多(-19.6%)、虎牙直播(-11.6%)。投资建议我们认为传媒互联网板块短期受益于疫后复苏带动的基本面回暖,中期受益于政策面边际向好带动的盈利能力及确定性提升,长期受益于中国文化自信大方向带动的文化活力迸发。同时传媒属于数字中国战略及AIGC浪潮的应用端,具备较大的估值弹性。1、我们认为传媒估值底的逻辑逐步确定,建议关注A股稀缺的优质内容型平台公司【芒果超媒】,有望成为传媒估值中枢矛。2、内容端有望受益于政策面边际优化,同时文化自信下长期有望成为对外文化贸易的重要组成部分,中长期基本面及估值均存在较大的提升弹性,目前处于“政策底”、“业绩底”、“估值底”三重底部区间,需重点关注游戏及影视,其中游戏处于弱现实强预期阶段、影视处于逻辑恢复期。游戏:(1)需重点关注弱供给强需求的端游增长机会:推荐拥有精品端游研发能力的【完美世界】、【吉比特】、关注【网易-S】;(2)需关注国内精品游戏出海浪潮带动的基本面弹性机会:推荐已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】、关注【心动公司】;(3)同时关注【盛天网络】、【神州泰岳】、【恺英网络】、【名臣健康】等。影视:目前处于供给恢复带动需求大幅回暖的阶段,未来有望受益于新型终端催生的新型内容形态。(1)关注拥有精品内容制作能力的平台型公司,如【芒果超媒】、【哔哩哔哩-W】等;(2)关注【博纳影业】、【光线传媒】、【华策影视】、【万达电影】等影视标的。3、元宇宙政策面持续向好,且逐步回归基本面,优选具备基本面兑现度的G端类/大型B端类业务:如VR+虚拟实景(展览馆、景区、会展、商演、线下娱乐空间),推荐内容型创意设计龙头【风语筑】,同时关注同领域的【凡拓数创】、【丝路视觉】等;关注虚拟演艺龙头【锋尚文化】;如工业/产业互联网及数字孪生方向,关注【宝通科技】(工业互联网)、【东方时尚】(VR+驾培)等。4、AIGC市场共识逐步确立,关注具备收入弹性空间的【汤姆猫】;关注可高度复用文本生成式AI至内容测评的【值得买】;关注拥有Opera的【昆仑万维】;关注【蓝色光标】、【遥望科技】、【新东方-S】;关注【视觉中国】、【中文在线】等。5、经济复苏逐步明确,有望带动广告主广告预算投放回暖,从而带动以广告为主要盈利模式的平台型/媒体型基本面复苏,关注媒体型营销标的【分众传媒】、【兆讯传媒】等;互联网板块同时受益于政策面改善、流动性改善,基本面及估值均有较大提升空间,推荐社区短视频龙头【快手-W】,关注【美团-W】、【腾讯控股】等。风险提示政策边际优化的程度不及预期、疫情致企业经营情况不及预期、元宇宙推进进度不及预期、AIGC商业模式或落地场景效果不及预期、端游市场发展不及预期、影视需求恢复不及预期。
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