宠物食品:乖宝宠物财报:品牌表现持续靓丽,盈利能力显著提振德邦证券2023-03-29.pdf
摘要:投资要点:2023年3月27日公司更新招股说明书,新招股说明书披露2022年经营数据同时发布23Q1经营业绩预估情况:2022年:公司实现营业收入33.98亿元,同比+32%,归母净利润2.67亿元,同比+90%,扣非后归母净利润2.61亿元,同比+112%。单季度来看,22Q4实现营业收入9.10亿元,同比+4.4%,归母净利润0.50亿元,同比-39%,扣非后归母净利润0.49亿元,同比-30%。23Q1经营业绩预估:预计实现营业收入8.60~9.40亿元,同比+18%~+29%,归母净利润0.70~0.85亿元,同比+59%~+93%,扣非后归母净利润0.68~0.83亿元,同比+56%~+90%。收入端:品牌表现持续靓丽,主粮贡献有所提升分业务来看:22年公司自有品牌收入20.46亿元,同比+54%,占主营业务比重提升至61%,其中麦富迪等境内品牌收入17.46亿元,同比+42%,境外Waggin’Train品牌收入3.00亿元,同比+203%;代工收入11.92亿元,同比+1%;品牌代理收入1.41亿元,同比+221%。分品类来看:22年公司零食、主粮、保健品收入分别为19.54亿元、13.88亿元、0.37亿元,同比分别+20%、+52%、+102%,其中主粮品类贡献持续提升,22年占主营业务比重超41%,同比+5pct。盈利端:业务结构持续优化,盈利能力明显提升22年公司整体毛利率37%,同比+4pct,主要系自有品牌占比提升、产品价格提高(主粮、零食、保健品平均售价同比+27%、+10%、+5%)、销售渠道优化及零食主要原材料采购价格下降;其中自有品牌毛利率44%,同比+3pct,代工毛利率27%,同比+3pct,品牌代理毛利率29%,同比+8pct。费用率方面,公司持续加码营销,22年销售/管理/研发/财务费用率分别为20.61%、5.20%、2.00%、-0.30%,同比+2.77pct、+0.23pct、-0.31pct、-1.38pct。公司归母净利率7.9%,同比+2.4pct。投资建议:国内宠食翘楚,品牌贡献提升,公司自有品牌有望凭借全链路优势享受行业成长红利延续高增趋势,推动经营表现向上。公司品牌表现持续亮眼,2020-2022年收入复合+44%,已形成以麦富迪+Waggin’Train为主的品牌矩阵,其中麦富迪品牌在国内宠物食品市场排名领先,荣获2021-2022天猫TOP品牌力榜(宠物)第一名。目前国内养宠市场仍处于渗透率快速提升期,宠物食品具备高复购、低价格敏感、强黏性等特点,预计后续宠食市场有望持续扩容,公司自有品牌麦富迪在产品、营销、渠道具备全链路优势,料将持续引领国内市场发展,预期公司自有品牌规模有望延续高增趋势。随着品牌规模的快速扩张,公司对代工业务的依赖度降低,短期代工业务或受海外品牌去库存影响略显承压,长期来看海外宠食市场仍在扩张、公司代工业务有望恢复至常态稳健增长状态。风险提示:宠物渗透率不及预期,品牌发展不及预期,新品表现不及预期,外贸摩擦加剧,汇率大幅波动,原料价格大幅波动。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
食品饮料行业研究:再论千元高端龙头量价策略 国金证券 2024-04-18(19页) 附下载
引言本文主要探讨了千元价位在高集中度、弱复苏β下,头部参与品牌当下营销端采取的量价策略,及对核心单品...
1.98 MB共19页中文简体
2小时前020积分
-
建筑材料3月行业数据点评:销售及新开工降幅边际收窄,持续性仍依赖政策发力 德邦证券 2024-04-18(10页) 附下载
投资要点:事件:2024年4月16日,国家统计局公布2024年1-3月宏观投资数据。2024年1-3...
2.67 MB共10页中文简体
2小时前020积分
-
HTI大众品零售价格跟踪:方便食品折扣力度较上月降低,液态奶及软饮料增加 海通国际 2024-04-18(11页) 附下载
液态奶及软饮料代表产品较3月中旬折扣力度有明显加大。液态奶代表产品的折扣率(实际到手价格/平台标注原...
1.2 MB共11页中文简体
2小时前020积分
-
长海股份 23年业绩承压,新产能或投产在即,关注小而美弹性 德邦证券 2024-04-18(4页) 附下载
长海股份(300196)投资要点事件:2024年4月17日,公司发布2023年年度报告,2023年公...
812.6 KB共4页中文简体
2小时前018积分
-
甬金股份 主业小幅承压,电池壳、钛合金项目预计2024 年内投产,有望带来业绩新驱动 德邦证券 2024-04-18(4页) 附下载
甬金股份(603995)投资要点事件:公司披露2023年年度报告,营收企稳,利润小幅下滑。公司202...
620.87 KB共4页中文简体
2小时前018积分
-
浙江仙通 2024Q1业绩快速增长,无边框密封条项目拓展顺利 德邦证券 2024-04-18(3页) 附下载
浙江仙通(603239)投资要点公司发布2023年年报&2024年一季报,收入业绩均实现同比增长。2...
769.82 KB共3页中文简体
2小时前018积分
-
青达环保 业绩稳步增长,钢渣业务表现突出 德邦证券 2024-04-18(4页) 附下载
青达环保(688501)投资要点事件:公司发布2023年年报,2023年公司实现营收10.29亿元,...
772.81 KB共4页中文简体
2小时前018积分
-
晨光生物 棉籽业务承压,总体经营较稳健 德邦证券 2024-04-18(4页) 附下载
晨光生物(300138)投资要点事件:公司发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入68.7...
800.54 KB共4页中文简体
2小时前018积分
-
国能日新 服务电站规模进一步提升,创新业务快速增长 德邦证券 2024-04-18(4页) 附下载
国能日新(301162)投资要点事件:公司发布2023年年报,2023年公司实现营收4.6亿元,同比...
777.16 KB共4页中文简体
2小时前018积分
-
2024年一季度经济数据点评:开局良好,结构转型期更应关注质量效益改善 德邦证券 2024-04-18(25页) 附下载
投资要点:核心观点:2024年一季度GDP实际同比增速为5.3%,全年实现5%经济增长目标的难度不大...
1.55 MB共25页中文简体
2小时前015积分
-
食品饮料行业酒水饮料周报:批价阶段波动不改平稳趋势,关注财报季催化 天风证券 2024-04-17(14页) 附下载
白酒:茅台批价波动不改行业平稳趋势,关注部分酒企业绩超预期机会。本周上半周飞天茅台批价阶段性回落,市...
1.4 MB共14页中文简体
1天前220积分
-
食品饮料周报(24年第14周):茅台批价企稳,建议关注季报行情 国信证券 2024-04-17(20页) 附下载
核心观点本周食品饮料板块下跌5.61%,跑输上证指数3.98pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为劲...
1.37 MB共20页中文简体
1天前220积分
-
煤炭行业月报:供给维持弱势,需求震荡筑底 德邦证券 2024-04-17(10页) 附下载
投资要点:3月供给延续回落,进口同比基本持平。1)国内生产:3月,全国原煤产量3.99亿吨,同比下降...
1.04 MB共10页中文简体
1天前020积分
-
食品饮料行业点评报告:3月社零增速环比放缓,淡季需求季节性波动 开源证券 2024-04-17(4页) 附下载
投资建议:基数抬升和淡季需求波动,社零数据表现平淡,建议关注头部企业2024年3月社零数据和餐饮增速...
598.83 KB共4页中文简体
1天前220积分
-
顺络电子 需求复苏与国产替代共振,新业务高速增长 德邦证券 2024-04-17(4页) 附下载
顺络电子(002138)投资要点事件:4月16日,顺络电子发布2024年一季度报告。2024年Q1,...
815.73 KB共4页中文简体
1天前018积分
-
食品饮料行业报告:茅台价格短期扰动白酒板块,休闲零食再超预期 中邮证券 2024-04-16(20页) 附下载
投资要点白酒:茅台淡季价格波动短期扰动白酒板块本周茅台批价波动幅度较大,导致节后开盘白酒板块异动,源...
5.05 MB共20页中文简体
2天前020积分
-
食品饮料:光瓶酒专题(二):后疫情时代光瓶酒的分化演绎 华福证券 2024-04-16(25页) 附下载
投资要点:【光瓶酒专题(二):后疫情时代光瓶酒的分化演绎】整体来看,光瓶酒赛道长期仍在景气扩容期,但...
2.75 MB共25页中文简体
2天前220积分
-
食品行业周报:清明假期国内旅游出游人次较19年同比增长11.5%海通国际2024-04-10 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
4.15 MB共页中文简体
2天前220积分
-
食品饮料:春糖反馈略超预期 关注龙头韧性再认知 南京证券 2024-04-12(24页) 附下载
食品饮料行业回顾:2023年,消费呈现弱复苏态势。由于2024年春节时间较晚,春节备货存在错位,开年...
1.81 MB共24页中文简体
2天前220积分
-
食品饮料行业:茅台批价还会跌吗?东兴证券2024-04-12 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
790.23 KB共页中文简体
2天前220积分