复合集流体专题报告:新技术迎来突破,产业化黎明将至西南证券2023-03-29.pdf
摘要:复合集流体具有高安全性、低成本、高能量密度的优势。复合集流体中间的聚合物基材具有绝缘作用和阻燃性能,在电池内短路情况下,形成“点破”状态,有效提升电池安全;按照原材料BOM成本测算,复合铜箔/复合铝箔相较于传统铜箔/铝箔成本减少65.49%/67%,但由于前期设备投入、工艺稳定性、成品率等问题,量产产品成本优势有待提升;相同厚度的复合集流体重量占比比纯传统集流体低,活性物质占比增加,能量密度有效提升。复合集流体工艺相较于传统工艺流程缩短、污染少、且危险性低。复合集流体材料处于量产前期,市场增长速度较快。复合集流体受到了原有集流体厂家以及新加入的厂家青睐,处于快速布局阶段,我们估算6.5um的复合铜箔单Gwh用量226.9吨,8um复合铝箔单Gwh用量136.2吨,我们预计到2025年复合铜箔、铝箔需求分别为30.88亿平米和24.7亿平米,我们预测23/24/25年复合铜箔的市场空间分别为1.5/9.45/32.42亿,实现快速增长。复合集流体目前生产效率低、倍率性能有待提升。基材在加工过程中易褶皱,且现有工艺相较于传统工艺复杂,导致成品率低;复合箔的PET/PP基材和金属存在较大的接触电阻,同时由于阻燃剂等介质的加入以及材料本身和基材的结合力问题,会导致电池的电阻增加,电池功率会下降,影响快充性能。目前复合集流体处于性能验证充分,缺少订单催化的阶段。风险提示:新能源汽车增长率不及预期;复合集流体渗透率不及预期;复合集流体产品合格率不及预期;复合集流体降本不及预期。
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