电新行业2023年一季度前瞻报告:新能车有望触底反转,风光发电持续向好浙商证券2023-03-29.pdf
摘要:投资要点新能源车:一季度需求疲软,未来产业量利有望逐季回升需求方面,根据乘联会,2023年第一季度国内新能源乘用车零售销量预计将达到133万辆,同比增长24.4%,主要受到2022年底补贴到期需求部分前置、油车降价有所挤兑等影响。在电池产业链,行业自2022年第四季度以来持续去库存,中游材料出货量低于实际需求。在价格/加工费方面,我们预计2023年电池及材料产能过剩陆续来临,在需求增速下行过程中,产业链降价尚未见底,其中碳酸锂价格是核心指标,根据SMM数据,截至2023年3月24日,电池级碳酸锂价格为27.5万元/吨,较年初下降46%。展望2023年后续,产业链成本见底后有望维稳,消费者购车意向将逐步兑现,产业链盈利有望逐季回升。光伏:国内装机同比高增,海外出口拐点到来需求方面,(1)国内:国家能源局发布2023年1-2月全国电力工业统计数据,1-2月光伏行业新增装机容量为20.37GW,同比增长88%;(2)海外:根据Solarzoom数据,1-2月组件累计出口量约为28.69GW,同比增长约11.68%,环比增长约31.49%。2023年1-2月组件出口规模实现同比、环比增长,在组件出口连续5个月环比下降之后首次出现改善,连续2个月维持在14GW以上水平。随着上游硅料产能释放,硅料价格进入下行通道,海外市场需求持续旺盛,国内电站需求加速回暖,装机规模有望进一步提升,乐观展望2023年光伏需求。风电:一季度风机招标持续高位,装机有望逐步加速。根据国家能源局,2023年1-2月风电新增装机5.8GW,同比增长2%;截止2023年3月26日,一季度风机招标已达21GW,同比增长16%,风机招标持续高位,有望持续支撑行业装机需求。我们预计风电装机需求放量有望逐步体现,产业链环比增长趋势明确;大基地、分散式及海上风电支撑风电装机需求持续增长。储能:需求确定性强,政策持续强化盈利面改善需求方面:(1)国内2月储能中标延续高增,规模超3gwh,同比+1402%,环比+20%。从招中标节奏来看,以往5-6月、9-11月为旺季,预计Q2放标和装机进入加速期。(2)海外:美国22年新型储能新增装机12.18gwh,同比增长11.8%,ira法案刺激下23年有望实现高增。政策方面:近日山东发布《山东省电力辅助服务管理实施细则(2023年修订版)》,提出强化新能源配储,新能源新增装机未配储能以2倍容量不予并网,且推动独立储能进入辅助服务市场。自此,山东除租赁收入、现货套利外叠加辅助服务市场,经济性进一步改善。我们判断今年各地政策除加强强配外,现货+辅助将更大面积推广。电力设备:电网投资建设有望再创新高,储能、虚拟电厂等主题建设有望加速国家电网披露,2022年国家电网投资额达5094亿元。国家电网“十四五”期间计划投入电网投资2.23万亿元,2023年电网投资额将超过5200亿元,再创新高。中电联披露,今年1-2月全国电网工程完成投资额319亿元,同比增长2%。我们预计随着“十四五”进入后半程,电网建设有望赶工加速,特高压、用电侧、智能化建设或是投资重点。随着电力市场建设加速,电力价格愈发清晰反映供需关系。在此背景下虚拟电厂和储能等加速参与现货交易;新型电力系统建设大背景下,其有望获得更加丰厚的收益。风险提示业绩预测偏差风险,海内外政策变动风险,新能源下游需求不及预期。
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