银行业双周报:降准呵护银行资金环境,行业公司治理行动取得成效湘财证券2023-03-29.pdf
摘要:核心要点:市场回顾:近两周银行指数上涨0.41%,板块继续震荡近两周(2022.03.13-2023.03.24)银行(申万)上涨0.41%,落后沪深300指数1.1个百分点。大型银行表现居前,农商行表现居后。资金市场:短期资金利率先涨后落,存单利率略有下行近两周央行公开市场操作净投放8640亿元,短期资金利率先涨后落。存单利率略有下行。月初至3月24日净融资额为-157亿元,银行市场资金需求较低,或与今年以来存款保持较快增长有关。行业动态:行业公司治理三年行动取得明显成效;存款准备金率全面下调0.25%,呵护银行资金环境据银保监会消息,2020年至2022年银保监会深入开展银行业保险业健全公司治理三年行动,取得明显成效。三年来,已清退违法违规股东3600多个,转出违规股权270亿股。银保监会先后两次对1800家银行保险机构开展公司治理全面评估,前期评估发现问题整改率已达到83.7%。我国监管部门对银行业金融机构的监督管理不断强化,监管规则日益完善。公司治理问题可能引发外部控制和关联交易等潜在风险,改进公司治理是防范风险的治本之策。严监管环境下,银行业机构风险管理更加规范化,有利于约束治理层不当激励和行为,减少风险事件发生的可能性。中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。此次降准位于信贷“开门红”期间,时机合理,且0.25个百分点的降准幅度延续2022年来的操作方式,未超预期。今年前两个月人民币贷款新增6.71万亿,同比多增1.50万亿,信贷增长派生了高额存款,前两月人民币存款新增9.68万亿,同比多增3.31万亿,存款持续高增长消耗了超额储备,及时降准有利于保持银行体系流动性合理充裕。本次降准前,短期资金利率持续运行在政策利率上方,大中型同业存单利率上升至2022年年初相当水平,相比于2022年利率低点提高了70bp以上,资金相对趋紧。降准后,同业存单利率有所回落,为银行信贷投放提供了资金支持。投资建议近期房地产融资政策转宽,商品房需求端宽松政策加码,预计房地产资产风险趋于收敛。未来经济复苏将有助于改善信贷需求,优化信贷结构,二季度起息差降幅或缩窄。建议关注银行股估值修复两大主线:一是区域行业绩具有韧性,有望率先受益于银行基本面改善,经营表现或将领先同业;二是随着楼市风险趋于收敛,股份制银行估值有望继续修复。维持行业“增持”评级。风险提示经济增长不及预期;行业信用风险释放;政策落实不及预期。
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