消费电子:TWS耳机:中国市场持续下滑,预计2023年小幅回升国金证券2023-03-27.pdf
摘要:事件:3月23日,根据IDC最新统计,2022年中国蓝牙耳机市场出货量约9,471万台,同比下降18.1%。其中,真无线耳机2022年出货量超过6,881万台,同比下降15.0%。骨传导耳机出货量达229万台,同比增长123.6%,是各类型产品中唯一增长的细分品类。点评:2022年全球蓝牙耳机市场出货量同比下滑2%,预计2023年将小幅回升5%左右。2022年消费电子产品市场需求疲软,智能手机、智能穿戴和游戏设备等品类需求都呈下降趋势,TWS需求也略有下滑。根据Canalys数据,2022年Q1-Q4全球TWS耳机出货量为0.7、0.63、0.77、0.79亿部,同比变动+17%、+8%、+6%、-23%,TWS需求逐季下滑,Q4同比下滑明显。2022年全年TWS耳机全球总出货量约为2.88亿台,相比2021年的2.93亿台,同比下滑2%。根据IDC预测,随着TWS耳机渗透率不断提升,市场逐渐呈现饱和状态,2023年TWS市场主要关注技术功能革新带来的发展契机,预计蓝牙耳机市场将小幅回升5%。2022年全球市场苹果出货量同比略降,安卓系下降明显。2022年全球TWS市场分品牌来看,苹果出货量为9140万部,同比减少1%,市占率31.8%,依然稳居第一;三星出货量为2560万部,同比减少10%,市占率为8.9%;小米出货量为1520万部,同比减少34%,市占率为5.3%;印度本土厂商boAt出货量为1280万部,同比增加52%,市占率为4.4%,是前五大品牌中唯一同比增长的品牌;Skullcandy出货量为990万部,同比减少15%,市占率为3.5%。单Q4来看,苹果TWS耳机出货量同比减少30%,高端市场需求下降明显;三星TWS耳机出货量同比下滑24%,市占率为7%;印度品牌boAtTWS耳机出货量同比下滑15%,市占率为4%;小米2022年Q4表现不佳,出货量跌幅达49%,系排名前五品牌中出货量下滑最严重的品牌;而OPPO是Q4排名前五品牌里唯一实现出货量上涨的品牌,增幅达11%,市占率为3%。中国市场出货量持续下滑,印度市场需求高增,本土品牌boAt表现亮眼。2022年中国蓝牙耳机市场出货量约9,471万台,同比下降18.1%,其中单价200元以内的产品出货量占比接近5成,产品价格下探,转向中低端市场。2022年印度TWS市场出货量同比增长85%,表现亮眼,印度TWS市场排名前五的品牌分别为boAt、BoultAudio、Mivi、Ptron和Noise。投资建议:苹果TWS耳机需求稳健,关注主力代工厂立讯精密;在2022年中国市场大幅下滑的背景下,建议关注2023年可选消费需求复苏背景下安卓供应链困境反转的机会,关注恒玄科技、中科蓝讯、紫建电子等等。风险提示需求复苏不及预期、行业竞争加剧风险。
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