食品饮料行业03月周报:板块短期回调,关注业绩有望超预期标的国联证券2023-03-27.pdf
摘要:本周市场表现:本周食品饮料板块指数上涨2.06%,在申万一级子行业排名第9,跑赢沪深300指数0.34%,PE-TTM为36.20。子行业有涨有跌,白酒(3.03%)、软饮料(2.56%)、啤酒(2.37%)涨幅靠前。个股方面,惠泉啤酒(10.28%)、百合股份(9.04%)、舍得酒业(9.02%)、老白干酒(7.98%)、欢乐家(7.78%)分列涨幅前五。投资观点:先抑后扬,三阶段把握复苏节奏中长期来看,对于食品饮料行业的整体复苏节奏,我们预判是“先抑后扬”三个阶段,一季度优选白酒等高弹性品种,二季度布局食品及啤酒等必选板块,预制菜、餐饮供应链等高成长性板块有望贯穿全年。细分板块投资建议:白酒:1)由于板块前期涨势较热,3月出现降温趋势。2)两会来看,稳增长重点为“稳”,强复苏预期稍有减弱。3)内外部流动性均偏紧,本周内降准应声而来,流动性有望改善。但基于4月业绩公告期,我们认为板块内仍主要为分化震荡行情,待业绩期后调整到位配合端午旺季有望迎来下一波上涨。【高端酒】鉴于稳健性及估值水平,建议整体布局,推荐量价齐升且估值相对更低的五粮液。【区域酒】苏皖产区内,推荐增速稳定且利润水平拔高、长期生态构建到位的补涨标的洋河,1到2月业绩突出、全年百亿登上“新一线”队列、次高端400向600再升级的今世缘,徽酒重点推荐省内及江苏123轮逐步渗透、在文化和营销层面启动投入、洞藏改革后向上突破的迎驾。【次高端】当下首推弹性较为显著的舍得,全年看推荐品牌力、渠道力更胜一筹的汾酒,建议关注酒鬼酒改革红利释放带来的超预期弹性。啤酒:高端化趋势强劲,关注疫后餐饮、夜场等渠道复苏。首选股价调整较多的高端化龙头华润啤酒,区域改善空间大的重庆啤酒;弹性标的推荐改革预期的燕京啤酒。调味品/乳制品:C端品质和功能升级,清洁标签调味品、鲜奶、奶酪等产品消费基数扩大、复购提升带动收入增长。调味品重点推荐千禾,乳制品推荐新乳业、妙可蓝多。预制菜:首先,当前预制菜赛道仍以B端为主,23年线下消费场景修复有望带动预制菜公司业绩反转。其次,从产品驱动维度看,单品规模是公司竞争力的体现,通过大单品突围,沉淀供应链实力;不断推陈出新,维系渠道利润。最后,下游具备品牌势能,产品定位清晰的餐饮企业在疫情三年间逆势开店,随着线下消费场景恢复,有望受益于店数+店效双升红利。重点关注:以大B业务起家、米面产品定制化能力突出的【千味央厨】;生产、连锁客户占比占据主导地位,受益下游客户动销恢复的【佳禾食品】;切入预制菜赛道,小酥肉、酸菜鱼等预制菜品快速起量的【安井食品】;连锁早餐行业龙头,门店与团餐双轮驱动的【巴比食品】;预制菜农贸店快速扩张,试水街边店初见成效的【味知香】;以烘焙、饼店等中小客户为主,23年重点开拓大B客户的【海融科技】。风险提示:新冠感染反复,食品安全,竞争加剧,成本波动
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