摘要：核心观点欧州天然气价格结束了自上限协议达成连续13周的回落库存方面，截至2023年3月17日，欧盟27国的天然气在库储量达到626TWh，为最大储量的55.67%，较前一周-1.21pct，较上月-9.56pct，较去年同期+30.01pct，供暖周期接近尾声，天然气库存消耗放缓。德国方面，截至3月17日，天然气在库储量达到159TWh，为最大储量的63.67%，较前一周-0.98pct，较上月-8.49pct，较去年同期+39.40pct。价格方面，上周（03/13~03/17），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.47$/MMBtu（-3.4%）、13.47$/MMBtu（0%）和14.01$/MMBtu（+0.4%）。荷兰TTF天然气价格结束了自12月16日欧盟达成限价协议以来已连续13周的下跌，气价或已触底。硅谷银行暴雷叠加欧佩克下调石油需求预期，国际油价承压下跌3月11日，总资产规模位列第16位的美国硅谷银行爆雷引发长期积累的科技初创公司客户恐慌及挤兑，陷入崩溃并被美国联邦存款保险公司以“流动性不足和资不抵债”为由接管。投资者担忧整体美国银行业的稳定性，使得恐慌情绪在市场中迅速扩散。受此影响，不少投资者选择避开原油等其他大宗商品，纷纷转向美国国债和黄金等资产。叠加欧佩克下调全球石油需求预期，上周（03/13~03/17）国际原油价格大幅下跌，WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为69.77（-9.89%）和75.92（-8.86%）美元/桶。国际动力煤现货价下跌3月3日~3月10日，国际动力煤市场价格继续回落，南非理查德港现货FOB价124美元/吨（-11.4%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价142美元/吨（-12.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为175.3美元/吨（-5.0%）。欧美电价全面下降电力市场方面，欧洲主要国家电力市场日前交易价格全面下降。上周均价来看，丹麦62.76EUR/MWh（-46.7%）、芬兰87.86EUR/MWh（-24.8%）、法国93.66EUR/MWh（-21.3%）、荷兰100.03EUR/MWh（-23.7%）、德国98.86EUR/MWh（-19.1%）、英国131.56EUR/MWh（-8.1%）。美国方面，上周美国主要电力市场成交的次月交割电力期货合约价格全面下跌。四大市场周均值为38.44$/MWh，较前周下跌4.5%。其中得州ERCOT周均值33.14$/MWh（-4.5%）、南加州SOCAL周均值38.80$/MWh（-0.4%）、新英格兰NEWPOOL周均值41.36$/MWh（-6.5%）、纽约周均值40.47$/MWh（-6.2%）。投资建议与投资标的欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。风险提示地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。

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