社服行业周报:海南离岛免税增加“担保即提”和“即购即提”国联证券2023-03-27.pdf
摘要:本周社服涨幅排名第11,跑赢沪深300周内社服板块涨跌幅1.9%,申万一级行业中社服排第11位,相对沪深300收益0.1%;年初至今社服板块涨跌幅-0.7%,申万一级行业中社服排第25位,相对沪深300收益-4.7%。周内福寿园(+14.5%)、同程旅行(+12.5%)、西安旅游(+9.7%)领涨;年初至今米奥会展(+30.7%)、力盛体育(+24.3%)和同道猎聘(+18.1%)涨幅居前。板块动态1)三亚客流高位运行。根据凤凰机场数据,截至2023年3月23日,三亚机场累计完成飞机起降3.4万架次,旅客吞吐量570.8万人次,同比2022年分别增长17.4%、42.9%;同比2019年分别增长5.8%、0.1%。至此,三亚机场2023年航空客运数据已全面超越疫情前水平。2)百城拥堵延时指数平稳。根据wind数据,本周29城地铁日均客流量环比微降0.5%,同比增幅达77.4%,客流维持平稳。本周百城拥堵指数环比上行0.4%。3)太二在营门店459家。根据九毛九公众号,截至2023年3月25日,公司旗下太二正常经营的门店共459家。4)大陆酒店RevPAR环比上行。3月12日-3月18日,大陆酒店整体RevPAR环比+5.5%,恢复至19年3月110.7%水平,其中OCC环比走强2.8pct,ADR环比增1.1%。5)港澳旅游复苏理想。据香港旅发局预计,今年将有2580万人次旅客访港,为2017年至2019年平均旅客数字的46%,今年下半年增幅会加快。3月18日访澳旅客录得9.6万人次,系疫情以来及今年录得最高的单日入境旅客量。资金持仓截至2023年3月24日,周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司,沪(深)股通持股数量达22,835万股,占自由流通比例达25.0%。环比角度,周内外资增配黄山旅游幅度最大,环比增长519.2%。投资建议近期,三亚客流高位运行,但预计美兰机场夏秋航班首日客流环比下滑,全国酒店数据环比上行,且港澳旅游恢复理想;后续伴随天气回暖,商旅会展旺季到来,持续看好酒店、餐饮、旅游的复苏机会。当前位置,综合估值性价比、公司alpha能力推荐王府井、锦江酒店、中国中免。展望2023全年,持续看好围绕线下消费复苏的投资机会,推荐两条主线:1)出行链消费复苏,且后续各项促消费政策有望加快复苏进程,建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖;2)中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇,建议关注中国中免、王府井。风险提示:宏观经济增长放缓风险;疫情流行冲击消费复苏风险;免税市场竞争加剧超预期;新市场开拓不及预期风险。
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