通信行业:三大运营商年报专题:2C基础业务平稳,产业数字化业务扩展见效华西证券2023-03-27.pdf
摘要:1、 运营商专题: 2C 基础业务平稳,产业数字化业务扩展见效1)运营商板块估值修复从业务结构变化到算力、数字经济催化,目前催化估值体系的基本面、情绪面基本兑现。2)三大运营商全屋 Wi-Fi、高清电视、家庭安全监控等智慧家庭增值业务的市场需求增多,成为运营商家庭宽带业务新的增长引擎,相关光猫、家庭网关等产业链有望持续受益,相关标的:平治信息、天邑股份、创维数字、九联科技等。3)算力网络方面将是新的投资热点和方向,运营商持续云化、智慧化升级,以及“东数西算”战略推进,有望带来更多的 IDC 和服务器采购和建设需求,运营商 IDC、服务器、光模块产业链有望受益,相关标的:环新网、奥飞数据、科华数据、超讯通信、紫光股份、中兴通讯、烽火通信、光迅科技、德科立、联特科技、新易盛、高澜股份、佳力图和英维克(通信及数据中心机房温控设备供应商)。2、 近期通信板块观点及推荐逻辑1)低估值、高股息,必选消费属性强的电信运营商(A+H)板块:中国移动、中国电信、中国联通;2)算力及数字经济刺激全社会信息化资本开支增加:紫光股份(华西通信&计算机联合覆盖)、中兴通讯;3)东数西算、算力网络产业链中 IDC、光模块板块:光、新易盛、天孚通信、 光迅科技、中际旭创等;4)高成长物联网及能源信息化板块:金卡智能(华西通信&机械联合覆盖)、移远通信、朗新科技(华西通信&计算机联合覆盖)、威胜信息等;5) 10G-PON 及家庭宽带设计产业链:平治信息、天邑股份等;6)军工信息化快速提升,带动军工通信行业发展:烽火电子(短波及搜救业务放量)(华西通信&军工联合覆盖)、海格通信(北斗三号渗透率提升)(华西通信&军工联合覆盖)、新雷能(华西通信&军工联合覆盖)、七一二(军工信息化) ;6)其他个股方面: TCL 科技(面板价格触底反弹)(华西通信&电子联合覆盖) 。3、风险提示2C 业务竞争激烈,用户价值下滑; 2B2G 业务应收账款规模扩大。
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