汽车行业跟踪周报:3月第三周上险量环比+5%东吴证券2023-03-27.pdf
摘要:投资要点每周复盘:终端需求呈现逐步回暖趋势,叠加板块超跌后情绪反弹,SW汽车上涨2.1%,跑赢大盘1.7pct。子板块涨跌互现。申万一级31个行业中,本周汽车板块排名第8名,排名靠前。估值上,自2011年以来,SW乘用车的PE/PB分别处于历史88%/77%位,分位数环比上周+1pct/+3pct;SW零部件的PE/PB分别处于历史79%/36%分位,分位数环比上周+2pct/+4pct。基本面跟踪:1)周度销量:乘联会周度数据口径:3月第三周批发日均4.2万辆,同比去年3月同期下降4%,环比上月同期下降9%。根据交强险数据,3月第三周行业层面交强险零售:整体31.7万辆,同比+8%,环比+5%。2月狭义乘用车产量实现166.4万辆(同比+11.2%,环比+23.6%),批发销量实现161.8万辆(同比+10.2%,环比+11.7%)。库存:2月乘用车行业整体企业库存+4.6万辆,2月乘用车行业渠道库存+11.5万辆。2)重点新车:吉利领克08正式亮相。3)上游成本:原材料价格小幅下跌。本周(3.20-3.26)环比上周(3.13-3.19)乘用车总体原材料价格指数-3.26%,玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-0.31%/-0.53%/-0.77%/-1.10%/-4.01%。个股基本面更新:整车板块:吉利发布2022年年报,业绩符合我们预期。零部件板块:伯特利、爱柯迪的发布2022年年报,业绩符合我们预期。投资建议:短期板块或迎超跌反弹,长期依然看好自主汽车产业链崛起。1.短期板块或迎超跌反弹:1)前期市场因担心价格战的影响板块已经调整较为充分;2)本轮价格战后续如何演绎仍需观察;3)价格战对年报/一季报的影响相对有限。2.2023年汽车关键词是【以价换量】。从近10年汽车历史可比角度看,2018-2019年从现象维度看有些许类似【车企不断降价】,但背景差异较大:1)2023年汽车总量需求曲线是复苏的,2018-2019年是持续下行(尤其是2016-2017年高度透支后)。2)中国汽车产业的未来美好前景这轮是清晰且有信心的,2018-2019年是非常模糊的。3.坚定信心!依然看好新能源汽车带动中国汽车产业链全球崛起之路。整车板块重视优秀自主品牌长期崛起力量【比亚迪/理想汽车/长城汽车/吉利汽车/AITO等为代表】。零部件板块重视:1)特斯拉培养出的一批未来或具备全球竞争力企业【拓普集团/旭升集团/新泉股份等为代表】,2)油车时代已经证明过长周期成长能力【福耀玻璃/星宇股份为代表】。3)智能化产业链自主成长力量【德赛西威/华阳集团为代表】。另外建议重点关注汽车中特估主线核心品种【中国汽研】。风险提示:芯片短缺影响超出预期,乘用车产销低于预期
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