医药行业覆盖标的2023年Q1业绩前瞻:业绩呈现复苏态势西南证券2023-03-27.pdf
摘要:中药、创新药械等有望持续较快增长。我们对重点覆盖的63家医药上市公司2023年一季度收入及利润进行预测,其中预期利润增速下限超过50%的有7家;增速下限在30%~50%的有14家;增速下限在15%~30%的有17家;增速下限在0%~15%的有21家;净利润同比下滑的公司有4家。分行业来看,中药、创新药械等有望持续较快增长。我们结合行业景气度和个股分析进行2023年Q1业绩前瞻,(1)创新药及制剂板块稳步增长,其中泽璟制药(预计收入同比+132~240%)、盟科药业(预计收入同比+50%~150%)、荣昌生物(预计收入同比+49%~80%)、海思科(预计收入同比+20%~25%)、恩华药业(预计收入同比+11%~21%);(2)医疗器械行业景气度仍在,其中祥生医疗(预计收入同比+50%~100%)、澳华内镜(预计收入同比+50%~60%)、健麾信息(预计收入同比+30%~40%)、普门科技(预计收入同比+30%~40%)23Q1业绩预期增速超过30%;(3)持续关注医疗服务板块,医疗服务标的爱尔眼科(预计收入同比+20%~25%);(4)中药板块整体预计收入受益于呼吸系统用药增长,其中以岭药业预期收入增速最高(+30%~40%),太极集团预计收入同比+20%~40%;(5)疫苗行业欧林生物(预计收入同比+20%~30%)增速最高;(6)科研试剂板块国产化率持续提升,百普赛斯预计收入同比+10%~15%;(7)CXO板块高增持续,其中昭衍新药(预计收入同比+35%~45%)、皓元医药(预计收入同比+35%~45%)、百诚医药(预计收入同比+35%~45%)、阳光诺和(预计收入同比+30%~40%)延续高速增长;(8)药店板块业绩持续修复,整体收入增速预计在15%~25%之间,一心堂、益丰药房预计收入增速在+20%~25%;(9)原料药板块整体预期较好,九洲药业预计收入同比+25%~30%。重申2023年策略中“三重”确定性:确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源。差异化创新性品种比如BTK、HER2-ADC、PD-1/CTLA-4等靶点创新药陆续进入商业化放量阶段;创新器械包括多个手术机器人产品等陆续获批上市。此外,国际化打开了成长天花板,创新药械出海有望持续渐入佳境。确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。C端消费性医疗复苏弹性较大,包括中药消费品、民营专科医疗服务、早筛等。院内药械需求复苏包括院内处方药、耗材、血制品、常规疫苗接种需求等;渠道端包括医药分销和药店复苏。确定性之3——自主可控/产业链安全。UVL事件后,产业链安全/自主可控重要性凸显,重点关注高端影像设备、生命科学产业链、手术机器人、内窥镜、基因测序等领域。风险提示:药品降价风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败风险。
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