建筑行业周报:基建投资势头强劲,地产暖意渐行渐近 华西证券 2023-03-27 附下载
发布机构:华西证券发布时间:2023-03-27大小:1.57 MB页数:共16页上传日期:2023-03-28语言:中文简体

建筑行业周报:基建投资势头强劲,地产暖意渐行渐近华西证券2023-03-27.pdf

摘要:建筑建材板块跑输大盘。本周建材指数上涨1.61%,建筑指数会回调2.57%,其中建材指数略跑输沪深300指数0.42个百分点,与大盘持平;建筑指数跑输沪深300指数4.6个百分点,回调幅度较大。我们判断建材板块上涨的原因是地产端边际回暖趋势较为明显,融资端边际放松以及土拍市场逐步回温。建筑板块下调原因是:1)上周板板块涨幅较高(+6.3%),本周板块回调;2)市场风格有所转变。国际工程受益“一带一路”,国内基建“弹药”补给充足。1)国际方面:据外交部消息,我国元首在3月20-22日间对俄国进行国事访问,并发表相关声明,强调两国将继续推动共建“一带一路”,继续落实2018年5月17日的经贸合作协定,“一带一路”的进程有望进一步加速,涉及跨国、国际的基建需求拉动效应明显,需重点关注在海外业务占比较高的建筑企业。2)国内方面:①公募REITs资产类型拓宽在即,据国家发改委3月24日发布通知,后续将优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目,保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs,通知发布后将有效盘活存量不动产资产,降低企业经营杠杆压力,中国交建等旗下有相关标的企业将受益明显。②据专项债券信息网数据,截至到3月23日,今年地方新增专项债发行规模已达1.2万亿,这较大力度地为基础设施建设输送“弹药”,为稳经济提供支撑。纵观今年全年,预计还有2.6万亿元新增专项债发行,为支撑基建投资的重要动力,基建投资加码势头有望持续。核心城市土拍边际回暖,融资环境趋势向好,市场信心逐步恢复。1)土地端:随着经济预期出现边际好转,地产政策效果进一步显现,核心城市土拍市场升温,部分地块竞争激烈,如3月23日,北京某地块吸引42家房企报名,年初至今杭州推出18宗地全部成交,其中多宗地地块竞拍至最高价,反应地产企业参拍意愿强烈。2)融资端:据中指研究院最新监测数据,地产企业2月份非银融资总额为448.5亿元,同比下降0.44%,环比下降15.5%;其中信用债融资规模332.4亿元,同比上升15.5%,环比上升11.8%。2月份信用债发行保持良好势头,总量上看同环比均保持10%+以上增速,当前的融资环境趋势向好,地产融资渠道修复。3)销售端:据Wind统计的全国30大中城市商品住宅的数据来看,2023年1月至今,成交面积约为3121万平米,同比增长0.65%,其中一线/二线/三线城市同比增速分别为-2.01%/-3.69%/15.97%,三线城市增速较为明显;3月单月,成交面积为1125万平米,同比增速为41.76%,其中一线/二线/三线城市同比分别增长40.38%/38.81%/49.6%,同期相比有明显增幅,虽去年部分城市受疫情影响较大,但地产销售向好趋势较为显著,反应市场信心逐步修复。光伏发电同比增速明显。根据国家能源局3月21日消息,截至2月底,全国累计发电装机容量约26.0亿千瓦,同比增长8.5%。其中,风电装机容量约3.7亿千瓦,同比增长11.0%;太阳能发电装机容量约4.1亿千瓦,同比增长30.8%;太阳能发电增速较大,产业链上标的受益明显。继续推荐3条主线:建筑大央企、基建及市政开工端、地产后周期主线1:建筑大央企资产重估。经营考核指标优化,央企ROE存修复空间,带动PB估值修复,同时一带一路国家合作升级,央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于历史40百分位以下,估值修复空间充足。推荐中国中冶。中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等产业受益。主线2:基建及市政开工端。预计基建仍是全年稳增长重要抓手,1-2月基建增速保持高增,全年确定性仍然较强。推荐外加剂企业苏博特等,防水东方雨虹、科顺股份等、以及水泥板块海螺水泥、华新水泥和上峰水泥,且未来看好油价高位回落利好板块等。疫情管控政策优化后生产企业面临不确定性减少,资本支出恢复意愿较强,且1-2月PMI超过荣枯线,需求恢复较为确定。推荐利柏特、罗曼股份、鸿路钢构等。主线3:地产后周期。近期玻璃加速去库存,印证竣工端实物工作量恢复,判断地产竣工全年有望恢复,叠加施工扰动减少,后周期建材核心受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技,南玻A、信义玻璃产业受益,以及推荐产业链上的坚朗五金,C端家居建材首推伟星新材、北新建材、三棵树,箭牌家居、森鹰窗业、王力安防等产业受益。风险提示需求不及预期,成本高于预期,系统性风险。

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