原油周报:俄罗斯减产计划或将延长至6月信达证券2023-03-27.pdf
摘要:【油价回顾】截至2023年3月24日当周,油价先涨后跌,整体回y]升。周前期,欧美银行业危机继续缓解,美联储如期加息25个基点并暗示将暂停进一步加息,OPEC+重申坚持减产,叠加俄罗斯将减产计划延续到今年6月份,中国需求依旧向好,截至本周三(2023年3月22日)布伦特、WTI油价上涨至76.69、70.90美元/桶。周后期,美国表示不急于补充石油战略储备,加之EIA本周最新数据显示美国原油库存增长,市场对经济衰退担忧再起,截至本周五(2023年3月24日)布伦特、WTI油价为74.99、69.26美元/桶。【油价观点】产能周期引发能源大通胀,继续看好原油等能源资源的历史性配置机会。我们认为,无论是传统油气资源还是美国页岩油,资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支增长动力不足,全球原油供给弹性将下降,而在新旧能源转型中,原油需求仍在增长,全球将持续多年面临原油紧平衡甚至短缺问题,2022年国际油价迎来上行拐点,中长期来看油价将长期维持高位,未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期,继续坚定看好本轮能源大通胀,继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。【原油价格板块】截止至2023年03月24日当周,布伦特原油期货结算价为74.99美元/桶,较上周上升2.02美元/桶(+2.77%);WTI原油期货结算价为69.26美元/桶,较上周上升2.52美元/桶(+3.78%);俄罗斯Urals原油现货价为47.61美元/桶,较上周上升1.61美元/桶(+3.50%);俄罗斯ESPO原油现货价为64.40美元/桶,较上周上升0.43美元/桶(+0.67%)。【海上钻井平台日费板块】截至2023年03月24日当周,海上自升式钻井平台日费为8.85万美元/天,较上周+422美元/天(+0.48%);海上半潜式钻井平台日费为26.98万美元/天,较上周+8148美元/天(+3.11%)。【美国原油供给板块】截止至2023年03月17日当周,美国原油产量为1230万桶/天,较上周增加10万桶/天。截止至2023年03月24日当周,美国活跃钻机数量为593台,较上周增加4台。截止至2023年03月24日当周,美国压裂车队数量为290部,与上周持平。【美国原油需求板块】截止至2023年03月17日当周,美国炼厂原油加工量为1537.6万桶/天,较上周减少2.2万桶/天,美国炼厂原油开工率为88.60%,较上周上升0.4pct。【美国原油库存板块】截止至2023年03月17日当周,美国原油总库存为8.53亿桶,较上周增加111.7万桶(+0.13%);商业原油库存为4.81亿桶,较上周增加111.7万桶(+0.23%);战略原油库存为3.72亿桶,与上周持平;库欣地区原油库存为3684.9万桶,较上周减少106.3万桶(-2.80%)。【美国成品油库存板块】截止至2023年03月17日当周,美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22959.8、1423.7、11640.2、3684.0万桶,较上周分别-639.9(-2.71%)、-177.4(-11.08%)、-331.3(-2.77%)、+12.9(+0.35%)万桶。相关标的:中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服(601808.SH)等。风险因素:(1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。(2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。(3)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。(4)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场的风险。(5)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。(6)新能源加大替代传统石油需求的风险。(7)全球2050净零排放政策调整的风险。
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