交运行业周报:新船订单同比高增,中欧班列延续火爆西南证券2023-03-27.pdf
摘要:投资要点市场表现:本周中信交运指数-1.5%,跑输大盘3.2个百分点。其中公路-2.7%,铁路-1.3%,公交-1.2%,航运-0.8%,港口-2.5%,航空-2.3%,机场-1.5%,物流综合-3.0%。板块涨幅前五个股:中谷物流+6.3%、ST万林+4.5%、招商港口+4.3%、ST海航+4.1%、传化智联+3.8%;涨幅后五个股:锦州港-16.7%、密尔克卫-16.1%、天顺股份-14.8%、连云港-10.8%、厦门象屿-9.9%。行业主要指数变化:航空方面,2月民航客运量月环比上涨8.6%,民航货运量月环比下降7.8%;2月国航/东航/南航/春秋/吉祥客座率较上月增加2.7pp/4.6pp/3.9pp/2.1pp/9.1pp;五大航ASK环比上升2.7%/5.7%/2.2%/9.3%/6%;五大航RPK环比上升6.7%/12.9%/7.8%11.9%/19%。航运方面,BDI运价指数较上周下跌46点,3月26日报收1489点。分指数中,BCI环比-1.6%,BPI环比-8.8%,BSI环比+1.1%。油轮运输指数上涨,3月26日,BDTI报收1622点,较上周上涨43点(+2.7%),BCTI报收1200点,较上周上涨130点(+12.1%)。集运市场指数上涨,3月26日,CCFI报收977点,较上周下跌1.5%,SCFI报收908点,较上周下跌1.5%。截至3月24日,中国公路物流运价指数报收于1038.6点,相比于上周上涨0.1点,相比于去年同期上涨23.0点,同比+2.3%。行业动态:1)内地访港旅客人数已恢复到疫情前45%;2)3月26日起,国航开始夏秋季航班计划;3)2023年国家综合货运枢纽补链强链申报工作启动;4)1-2月全国承接新船订单925万载重吨,同比增长63.6%;5)中欧班列延续火爆:加速搭建中亚、东盟贸易新引擎。重点推荐:1)招商南油:全球炼油重心东移,成品油跨区运输成为“新常态”,消费旺季欧洲柴油进口需求高涨,而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口,苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者,成品油轮新增运力放缓,船舶供应减少短时间内难以逆转,公司内外贸兼营静待价值重估。2)招商轮船:三季度原油运输市场复苏明显,运价加速上行,公司油轮业务三季度扭亏为盈,同时公司在高位落实若干长航次现货租约,全年业绩有望大幅扭亏,此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔,或将享受更高收益。3)德邦股份:公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复,叠加快运行业周期性增长及工业增加,中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控,进一步修复盈利水平。4)顺丰控股:当前公司业务量稳步修复,差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破,成本管控成果进一步巩固;中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长,嘉里物流成为新的增长曲线。风险提示:1)宏观经济波动;2)油价大幅波动;3)汇率大幅贬值等。
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