摘要：本周产地煤价呈下跌趋势。截至3月24日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1040.0元/吨，周环比下跌35.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）856.0元/吨，周环比下跌22.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）927.0元/吨，周环比下跌33.0元/吨。沿海港口保持去库趋势。截至3月23日，本周秦皇岛港铁路到车6189车,周环比下降1.73%；秦皇岛港口吞吐54.9万吨,周环比增加12.96%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1288.6万吨，较上周的1317.43万吨下跌28.8万吨，周环比下降2.19%。截至3月23日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1281.0万吨（周环比下降209.80万吨），锚地船舶数为31.0艘（周环比下降80.00艘），货船比（库存与船舶比）为19.8，周环比增加6.31。国际港口煤价出现下跌。截至3月23日，沿海八省煤炭库存3022.50万吨，周环比上升75.30万吨（周环比增加2.55%),日耗为187.40万吨，周环比下降1.60万吨/日（-0.85%），可用天数为16.1天，周环比上升0.50。港口动力煤：截至3月24日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1095.0元/吨，周下跌20.0元/吨。国际煤价，截至3月23日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格124.2美元/吨，周环比下跌1.0美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价131.5美元/吨，周环比下跌13.6美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价112.8美元/吨，周环比上涨2.8元/吨。焦炭方面：焦炭市场延续稳中偏强运行。截至2023年3月24日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元/吨，周环比持平。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2550元/吨，周环比下降130元/吨。综合来看，本周原料煤价格继续下降，焦企成本进一步下移，利润有明显提升，生产较为旺盛，供应端产量有增。近期由于海外金融风险导致黑色系盘面暴跌，成材价格急剧下降，钢厂利润被压缩，市场看降情绪渐浓，部分贸易商出货积极性增加，钢厂采购热情下降，影响产地库存开始累积，供需结构逐渐趋于宽松。另外，虽然本周钢厂开工率仍在回升，但当前铁水产量已至阶段高位，继续增量空间或较为有限，短期焦炭市场下行压力较大，后期还需关注成材及原料煤价格走势。焦煤方面：产地焦煤价格回落。截止3月24日，CCI山西低硫指数2418元/吨，周环比下跌37元/吨，月环比下跌4元/吨；CCI山西高硫指数2096元/吨，周环比持平，月环比下跌16元/吨；灵石肥煤指数2250元/吨，周环比下跌50元/吨，月环比持平。目前产地煤矿多已恢复正常生产，供应端稳步增量，但下游焦钢企业考虑后市偏为悲观，对原料采购多谨慎，市场延续疲态，煤矿出货承压，部分报价继续回调，近两日竞拍流拍率也明显提高，成交价格不同程度下跌，整体看煤价仍偏弱运行。我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。近日，兖矿能源、中国神华、中煤能源相继发布2022年年报，全年营收大幅提升，盈利情况全面向好，分红比例持续保持高位，其中中国神华分红率72.8%，兖矿能源分红率69.15%，均持续数年超出承诺分红率实施超额分红，尤其兖矿能源分红大超市场预期。反观估值方面，受到海外硅谷银行、瑞信银行事件对原油、煤炭等资源板块的情绪上杀跌，以3月24日收盘价，煤炭开采板块整体pe为6.12x，pb为1.34x，估值水平处于历史低位。同时值得关注的是，当前煤炭资源在一级市场实际成交大幅溢价，亦远超地方政府指导基准价，如近日陕西省出让7宗煤炭矿业权，受让方均为民营企业，总体溢价率高达539%，内蒙古自治区出让1宗煤炭矿业权，受让方为中石化长城能源化工（内蒙古）有限公司，总体溢价率达300%。仅从矿权资产看，由于煤炭企业拥有的煤炭资源取得时间较早，获得成本较低，现有账面资产已经难以反映其真实市场价值，且远低于市场价值。我们认为能源大通胀背景下，叠加下游需求的复苏回暖，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红的属性，煤炭板块彰显出配置高性价比，煤炭板块更具备长期投资价值，亦有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注：一是内生外延增长空间大的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源等；二是“中特估”政策下资产重估未来提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、盘江股份、淮北矿业等。同时，建议关注布局新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技等。风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830