纺织服装行业月报:1-2月服装社零恢复增长,制造出口仍有压力中泰证券2023-03-27.pdf
摘要:行业数据:品牌服饰:1-2月终端需求稳步复苏,服装社零同比转正2023年1-2月社会消费品零售总额当月同比+3.5%(增速环比+5.3pct),线下客流与终端消费需求正在稳步恢复中。其中1-2月服装品类同比+5.4%(增速环比+17.9pct),增速快于整体社零。分渠道看,2023年1-2月实物商品网上零售额累计同比+5.3%,增速环比+0.9Pct。线下方面,1-2月网下商品零售额累计同比提升2.1%,环比+4.1pct。首轮感染高峰已过+春节旺季带动下线下业态加速回暖。从阿里平台看,2023年1-2月服装各品类整体GMV同比仍有所下滑,其中主要受到1月初疫情以及去年同期基数较高等因素影响。2月单月来看,各品类销售额恢复增长态势。1-2月阿里平台(天猫&淘宝)女装/男装/童装/家纺/运动鞋服销售额分别为-15%/-19%/-26%/-11%/-12%。纺织制造:内外棉价有所回调,出口仍有压力价格情况:截至2023年3月20日,棉花328价格指数收于15226元/吨,环比/同比变动-263/-7471元。供需情况:3月USDA预计2022/23年中国棉花供给为805.6万吨,需求为786.6万吨,供需剩余为19万吨,较2月扩大16.4万吨,库销比+2.8pct至109.2%。纱线/坯布库存天数为18.6/34.8,环比分别微增0.73/0.77天。从出口数据看:2023年1-2月纺织服装累计出口金额同比-18.7%。分品类看,服装类/纺织类产品出口金额分别累计同比-24.1%/-13.2%。受全球经济下行影响,各主要发达市场消费能力与消费者信心受到抑制,随着海外服装库存持续去化,纺织行业外贸出口订单有望于2023H2改善。行业观点及投资建议:1)品牌服饰,随着防疫政策优化,主要品牌1-2月流水展现出较好恢复态势。中长期看好行业景气度高的运动龙头,建议关注集团化能力突出,主品牌DTC转型提效,新品牌高增的安踏体育(2023年28x),以及需求偏刚需,社交场景恢复后,着装需求增加的男装龙头海澜之家(2023年11x);2)纺织制造,短期内外需承压,2023年内需随防疫优化有望逐步恢复、外需随下游品牌库存优化有望边际改善。关注新产能释放、新品拓展力度加大的富春染织,以及大客户订单有望恢复、新客户持续拓展的运动鞋制造龙头华利集团(2023年15x)。此外,建议关注看好凭借技术突破实现转型,2023年新产能加速投产的高端差异化升级先行者台华新材(2023年18x)。风险提示:宏观经济增速放缓风险;终端消费需求放缓;棉价异动风险;第三方数据的可信性风险,研报使用信息数据更新不及时的风险。
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