盛弘股份公司事件点评报告:业绩快速增长,充电桩和储能出海可期华鑫证券2023-03-26.pdf
摘要:盛弘股份(300693)事件盛弘股份发布2022年年度报告,2022年实现营业收入15.03亿元,同比增长47.16%;实现归母净利润2.24亿元,同比增长97.04%。投资要点业绩快速增长,盈利能力提升2022年,公司实现营业收入15.03亿元,同比增长47.16%,工业配套电源、充电桩、电池化成与检测设备、新能源电能变换设备四大产品线分别实现销售收入5.12、4.26、2.58、2.56亿元,分别实现同比增长26.69%、116.96%、72.37%、6.54%。储能占绝大多数的新能源电能变换设备增速较低或由于IGBT短缺和高价电芯抑制北美需求所致,预计随着上游价格回落及公司IGBT保供和国产替代,今年能实现较高增速。2022年,公司实现归母净利2.24亿元,同比增长97.04%,毛利率为43.85%,同比增长0.35pcts,净利率为14.87%,同比增长3.76pcts,其中工业配套电源、充电桩、电池化成与检测设备、新能源电能变换设备四大产品线的毛利率分别为54.43%、35.29%、39.28%、43.80%,其中新能源电能变换设备毛利率同比增长7.64pcts,其他板块毛利率水平持稳。储能:耕耘工商业和电网侧市场,有望受益海外需求增长公司储能产品包括储能变流器、光储一体机、储能系统电气集成等,主要面向工商业和电网侧储能市场。目前公司储能业务的海外营收占比较高,主要销往欧洲和北美市场,公司30~1000kW全功率范围储能变流器产品均已通过了英国、德国、澳洲及美国的测试认证,50~250kW系列模块化储能变流器成为全球首款同时满足UL、CPUC和HECO规范的大型并网逆变器。此外,公司已与合作伙伴在缅甸、印尼、泰国和非洲等无电、弱电及偏远地区建成一体化储能系统。由于海外市场盈利能力相较国内市场更强,随着海外大型储能需求的增长,预计公司订单量和盈利水平都有进一步提升空间。充电桩:产品力进一步提高,积极拓展海外市场公司拥有直流桩、交流桩、交直流混合一体桩全系列的充电桩产品,涵盖家用与商用领域,产品力强。公司最新第六代充电桩系统采用TCU+CCU系统架构,内部功能划分更清晰,产品易用性与稳定性提升,具备起火、水浸、倾倒等事故预警功能。目前公司充电桩收入主要来源于国内市场,并在积极拓展海外市场,公司已与英国石油达成合作,成为首批进入英国石油中国供应商名单的充电桩厂家。目前公司充电桩海外市场收入基数仍较小,明年或取得更快增速,充电桩整体利润率水平有望进一步提升。盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为23.1、33.2、44.9亿元,EPS分别为1.46、2.07、2.75元,当前股价对应PE分别为42.5、29.9、22.6倍,给予“买入”投资评级。风险提示储能业务发展不及预期;海外充电桩业务发展不及预期;上游原材料供应短缺风险;大盘系统性风险。
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