化妆品与日化行业研究:锦波生物:重组胶原蛋白领军者,医美发力、护肤启航国金证券2023-03-24.pdf
摘要:公司简介公司主营重组胶原蛋白产品、抗HPV生物蛋白产品,其核心成分分别基于公司自主研发的重组Ⅲ型胶原蛋白及酸酐化牛β-乳球蛋白,覆盖医疗器械、功能性护肤品等品类。主要重组胶原蛋白产品包括重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维、创面及粘膜修复敷料、功能性护肤品等;主要抗HPV生物蛋白产品为抗HPV生物蛋白敷料等。1H22重组胶原蛋白产品/抗HPV生物蛋白产品/其他营收1.26/0.23/0.05亿元,占主营业务的比例为82%/15%/3%。分销售模式,OBM模式占比80%以上、主要自有品牌包括薇旖美、164.88°肌频、重源等,其中经销渠道占主导、直销占比逐年上升(线下直销增长靓丽);ODM模式占比20%左右,主要贴牌品牌有伯纳赫、秀域、肌芙皙等。本次IPO拟募集资金4.7亿元,投向重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品研发(占比43%)、品牌建设&市场推广(占比26%)、补充流动资金(占比26%)。重组胶原蛋白性能优越、应用前景广阔。重组胶原蛋白采用生物发酵技术制成、性能优越(较动物源安全性更高+可塑性更强)。21年相关产品规模108亿元(其中专业护肤占比87%/医美4%/其他9%)、预计未来6年复合增40%+至2027年1083亿元(其中专业护肤复合增44%至900亿元/医美复合增37%至121亿元)。高毛利率重组胶原蛋白产品拉动盈利能力提升、业绩高增。20-22年公司营收由1.61亿元增长至3.9亿元、对应CAGR为55.5%,其中21/22年分别同增45%/67%、增长提速,主要系重组胶原蛋白医美针剂放量;归母净利润由0.57亿元增长至1.09亿元、对应CAGR为85%,其中21年/22年分别同增79.6%/90.2%。受益高毛利三类医疗器械产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”放量,21年来公司毛利率呈提升态势。20-22年公司期间费用率整体呈下降趋势,其中销售费用率由23.3%提升至26.9%(系职工薪酬、线上推广及服务费增多),管理费用率由20.4%下降至11.4%(系规模效应逐步显现)。20-22年归母净利率由19.8%提升至28%,主要系毛利率提升、管理费用率下降。公司重组胶原蛋白研发及产业化国际领先。1)研发思路:全长+功能区。2)技术突破100%人源化胶原蛋白:实现人Ⅲ型胶原蛋白完美164.88°柔性三螺旋结构的独立功能区+0标签蛋白、安全性高+人天然胶原蛋白183%粘附性、引导胶原再生+99.7%高纯度。3)定制化量产:目前公司已拥有多种型别的多种分子量的胶原蛋白成分的储备,可按照应用场景(医美、医疗或化妆品)不同选择所需要的序列进行分子量的定制。23年初合成生物产业园正式投入使用,一期定位高端注射剂产品和原材料生产,注射级人源化胶原蛋白原材料年产能400万支/10mg(40kg,较22年产能增34%)。4)在研产品丰富:目前公司正在开展重组Ⅲ型、Ⅰ型及ⅩⅦ型人源化胶原蛋白为核心成分,可应用于宫腔灌注(妇科生殖)、妇科、外科、泌尿科等多种领域的产品开发,以及抗病毒新药的研发。2017-2020年公司研发费用率由5.12%提升至14.74%、21年研发费用率为12.45%,显著高于可比公司。拥有首款获批三类证的重组胶原蛋白注射剂、22年体量破亿元。公司重组胶原蛋白植入剂以直销渠道为主,1-3Q22销售额7395万元、销量9.12万支、销售单价810元/支,单价较21年下降主要系1)单位成本有所下降;2)上市一周年推广活动,给予大客户一定优惠;3)3Q22新增销售少部分小规格产品、定价相对较低;4)由于市场上无完全可比同类产品,产品定价根据反馈动态调整。21年/1H22公司重组人源化胶原蛋白植入剂销售额2842.21/4434.79万元、占主营比例12.18%/28.77%,毛利率分别为93.76%/95.41%,直销渠道占比为71%/62%。风险提示功效性护肤品品牌培育不及预期,技术发展不及预期。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
主要消费产业行业研究周报:社零稳健增长,杠杆维持高位 国金证券 2024-04-22(18页) 附下载
投资建议社零稳健增长,储蓄率略回落。2024年3月社零同比增长3.1%,一季度累计同比增长4.7%;...
1.87 MB共18页中文简体
1天前020积分
-
医药生物:中药近期为什么涨?后面怎么看? 华福证券 2024-04-22(15页) 附下载
投资要点:行情回顾:本周(4.15-4.19)中信医药生物板块指数下跌1.7%,跑输沪深300指数3...
1.58 MB共15页中文简体
1天前220积分
-
生物医药Ⅱ行业周报:血液透析远期市场空间广阔,国产企业有望加速进口替代 太平洋 2024-04-22(18页) 附下载
报告摘要本周我们讨论国产血液透析器械公司的投资逻辑。1、血液净化有多种方式,血液透析和连续性肾脏替代...
1.75 MB共18页中文简体
1天前220积分
-
医药生物行业周报:中药Q1普遍超预期,特色原料药拐点已现 中泰证券 2024-04-22(11页) 附下载
投资要点中药Q1普遍超预期,特色原料药拐点已现。本周沪深300上涨1.89%,医药生物下跌1.70%...
904.04 KB共11页中文简体
1天前220积分
-
医药生物行业周报:关注业绩边际变化,布局稳健向好的投资机会 东海证券 2024-04-22(13页) 附下载
投资要点:市场表现:上周(4月15日至4月19日)医药生物板块整体下跌1.70%,在申万31个行业中...
767.44 KB共13页中文简体
1天前220积分
-
农林牧渔行业研究:产能持续去化,重视猪周期投资机会 国金证券 2024-04-22(14页) 附下载
行情回顾:本周(2024.4.13-2024.4.19)农林牧渔(申万)指数收于2592.53点(-...
1.75 MB共14页中文简体
1天前220积分
-
基础化工行业研究:化工关注度明显提升,建议重点关注轮胎和涨价品种 国金证券 2024-04-22(23页) 附下载
本周申万化工指数下跌0.89%,跑输沪深300指数1%。标的方面,轮胎和涨价标的表现强势,微盘股标的...
2.86 MB共23页中文简体
1天前020积分
-
汽车及汽车零部件行业研究:4月电车渗透率突破50%,宁德时代24Q1业绩超预期 国金证券 2024-04-22(11页) 附下载
本周行业主要变化:1)4月19日,氢氧化锂报价9.95万元/吨,与上周持平;碳酸锂报价11.23万元...
1.47 MB共11页中文简体
1天前020积分
-
医药生物行业周报:供需双向驱动,消费医疗稳健增长 上海证券 2024-04-22(3页) 附下载
主要观点消费医疗市场规模超万亿,可穿戴设备、中药、医美等增速较快根据BCG波士顿咨询,2023年中国...
419.93 KB共3页中文简体
1天前220积分
-
生物医药行业周报:AD血液检测突破不断,建议关注研发进度领先的标的 平安证券 2024-04-22(15页) 附下载
行业观点本周我们发布了创新药企年报核心看点专题报告《产品销售放量;经营效率提升;出海主线不变》,重点...
1.09 MB共15页中文简体
1天前220积分
-
美容护理行业周观点:消费呈现缓复苏态势,3月化妆品零售额同比+2.2% 万联证券 2024-04-22(9页) 附下载
行业核心观点:近月消费呈现缓复苏态势,2024 年政府工作报告特别明确指出从增加收入、优化供给、减少...
1.08 MB共9页中文简体
1天前220积分
-
化工新材料行业周报:低空经济前景光明,生物能源及材料未来可期 太平洋 2024-04-22(27页) 附下载
报告摘要1.重点行业和产品情况跟踪碳纤维材料:低空经济意义重大、前景光明,碳纤维材料或将受益。4月1...
2.3 MB共27页中文简体
1天前220积分
-
金属与材料行业研究周报:宏观与供应扰动共振,沪铜突破八万元 天风证券 2024-04-22(16页) 附下载
基本金属:宏观多头氛围延续,工业金属维持涨势。1)铜:本周铜价高位震荡,整体价格重心小幅走高,沪铜收...
1.13 MB共16页中文简体
1天前220积分
-
美容护理&纺织服饰周报:化妆品服装24Q1社零弱增长,欧莱雅中国24Q1同增6% 中邮证券 2024-04-22(14页) 附下载
投资要点(1)行情回顾:本周(4月15日-4月19日)申万美容护理指数下跌1.78%,申万纺织服饰指...
495.56 KB共14页中文简体
1天前220积分
-
房地产行业研究:基本面静待企稳,政策持续加码中 国金证券 2024-04-22(19页) 附下载
行业点评本周A股地产、港股地产、物业板块均下跌。本周(4.13-4.19)申万A股房地产板块涨跌幅为...
2.3 MB共19页中文简体
1天前220积分
-
建筑材料行业研究周报:大宗品Q2有望走出盈利相对底部,C端建材需求仍较优 天风证券 2024-04-22(7页) 附下载
行情回顾过去五个交易日(0415-0419)沪深300涨1.89%,建材(中信)涨0.5%,除了玻璃...
656.16 KB共7页中文简体
1天前220积分
-
基础化工行业周报:合成生物学周报:合成生物CVC基金落地,万吨长碳链二元酸项目奠基开工 华安证券 2024-04-22(16页) 附下载
主要观点:华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场,汇总国内外合成生物学...
837.8 KB共16页中文简体
1天前220积分
-
计算机行业研究:国家网络空间部队成立,重视网络安全板块投资机会! 国金证券 2024-04-22(4页) 附下载
事件简评2024年4月19日,中国人民解放军信息支援部队成立大会在北京举行,网络空间部队和信息支援部...
652.23 KB共4页中文简体
1天前220积分
-
CPP薄膜行业研究:环保与性能的融合,可持续发展的绿色选择 头豹词条报告系列 头豹研究院 2024-04-22(18页) 附下载
本文从CPP薄膜的制作方法、分类和特点出发,分析其原料价格、市场竞争和产能供需状况。当前中国CPP薄...
1.98 MB共18页中文简体
1天前220积分
-
公用事业及环保产业行业研究周报:一季度经营数据公告透露了哪些信息? 国金证券 2024-04-22(18页) 附下载
行情回顾:本周(4.15-4.19)上证综指下跌0.29%,创业板指下跌1.76%。公用事业板块下跌...
1.45 MB共18页中文简体
1天前220积分