金徽酒疫情导致4季度业绩承压,2023年经营向好中银证券2023-03-24.pdf
摘要:金徽酒(603919)金徽酒公布2022年年报。2022年公司实现营收20.1亿元,同比增12.5%,归母净利润2.8亿元,同比降13.7%。其中,4Q22公司实现营收4.5亿元,同比增0.7%,归母净利0.7亿元,同比降18.6%。4Q22公司业绩受疫情影响承压,我们预计2023年将实现较快恢复,维持买入评级。支撑评级的要点受疫情影响,4Q22公司业绩承压,预计1Q23将实现较快恢复。2022年疫情反复频发,叠加西北地区在疫情期间管控较严,对公司全年业绩产生较大压力。2H22公司营收同比降3.7%,其中3Q22、4Q22营收同比增速分别为-9.1%、0.7%。但是从合同负债来看,2022年公司合同负债5.1亿元,环比1-3Q22增2.3亿元,同比2021年增1.5亿元。我们判断,随着疫情影响消除,在行业环境向好背景下,公司经营将逐季向好。2023年,公司规划营收25亿元,同比增24.2%,归母净利4亿元,同比增42.7%。公司产品结构持续提升,从区域化向泛全国化发展。(1)产品方面,2022年百元以上产品实现营收12.7亿元,同比增15.7%,收入占比63.9%,同比提升1.8pct。30-100元中档产品2022年营收6.8亿,同比增4.5%,收入占比34.4%,同比降2.6pct。从量价拆分来看,2022年百元以上产品量增14.3%,价增1.2%,中档产品量增-8.8%、价增14.5%,主要与产品提价有关。(2)区域方面,2022年省内大本营实现营收15.2亿元,同比增10.6%,省外营收4.6亿,同比增18.5%,省外营收占比23.4%,同比提升1.2pct。省外市场中,陕西为收入主要贡献市场,公司在继续深耕陕西市场的同时,向外延伸,布局华东及北方市场,目前华东市场已筹备完毕,投放产品金徽老窖已顺利运营。从经销商数量来看,省外市场经销商合计496家,同比增173家,预计2023年省外仍将保持较快的招商节奏。2022年公司归母净利同比下降13.7%,毛利率同比降1pct,四项期间费用率同比提升5.7pct。2022年毛利率62.8%,同比降1pct,毛利率下降主要系原材料价格及人工成本上升所致。2022年,公司四项期间费用率同比提升5.7pct,其中销售费用率20.9%,同比提升5.3pct,管理费用率10.8%,同比提升0.8pct,研发费用率和财务费用率同比基本持平。销售费用率提升明显主要系公司2022年加大品牌宣传投放力度,在西北六省打通了机场、高铁的广告投放,同时在营销方式上从渠道端向用户端转变,在主导产品上进行了红包投放等。估值近两年公司受疫情影响业绩波动较大,2022年12月公司调整了此前业绩规划,将2022、2023年的营收及净利指标分别延后一年。根据行业环境变化和市场开拓进度,我们调整此前盈利预测,预计23-25年EPS分别为0.79、1.07、1.37元/股,同比增42.7%、35.1%、28.5%。公司省内市占率仍有提升空间,省外拓展有序推进,我们维持买入评级。评级面临的主要风险经济恢复不及预期,省外市场拓展受阻,规划目标未能如期完成。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
社服与消费视角点评3月国内宏观数据:一季度平稳增长,三月社零表现低于预期 中银证券 2024-04-18(7页) 附下载
国家统计局等部门公布了部分24年3月及一季度国内宏观数据。其中,3月社零总额3.9万亿元,yoy+3...
857.14 KB共7页中文简体
1天前220积分
-
XR行业深度报告:苹果Vision Pro有望开启XR产业发展新阶段 中银证券 2024-04-18(21页) 附下载
XR产品深度依赖优质内容,苹果Vision Pro凭借强大的空间计算能力、创新交互模式,有望为内容生...
1.54 MB共21页中文简体
1天前220积分
-
房地产行业2024年3月统计局数据点评:销售新开工降幅收窄,投资降幅扩大持续承压 中银证券 2024-04-18(6页) 附下载
国家统计局发布2024年1-3月份全国房地产开发投资和销售情况。3月销售面积1.13亿平,同比增速-...
425.24 KB共6页中文简体
1天前220积分
-
房地产行业2024年3月70个大中城市房价数据点评:70城新房二手房房价环比跌幅均收窄;一线城市新房房价环比跌幅小于二三线城市 中银证券 2024-04-18(6页) 附下载
国家统计局发布2024年3月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。70大中城市新房价格环比下降0...
414.31 KB共6页中文简体
1天前220积分
-
燕京啤酒 改革红利加速释放,产品结构持续提升 国投证券 2024-04-18(5页) 附下载
燕京啤酒(000729)事件:公司披露2023年年报,全年实现营业收入142.13亿元,同比+7.6...
880.11 KB共5页中文简体
1天前018积分
-
英维克 业绩稳步增长创历史新高,打造液冷“全链条”平台助力未来成长 中银证券 2024-04-18(5页) 附下载
英维克(002837)公司公布2023年年度报告,2023年公司实现营业收入35.29亿元,同比增长...
543.6 KB共5页中文简体
1天前218积分
-
南天信息 南天信息全年稳健增长,将受益于金融科技和国产化推进 中银证券 2024-04-18(4页) 附下载
南天信息(000948)近期,公司发布2023年报,全年实现营业收入91.38亿元(同比+6.66%...
525.81 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
科达利 科达利盈利能力稳健,海外市场逐步打开 中银证券 2024-04-18(5页) 附下载
科达利(002850)公司发布2023年年报,全年实现归母净利润12亿元,同比增长33%;公司盈利能...
542.26 KB共5页中文简体
1天前218积分
-
华东医药 华东医药医美保持高速增长,医药工业创新成果逐步兑现 中银证券 2024-04-18(4页) 附下载
华东医药(000963)华东医药2023年实现营业收入406.24亿元,同比增长7.71%,实现归母...
529.38 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
恒瑞医药 业绩端稳定增长,快速推进创新成果落地 中银证券 2024-04-18(4页) 附下载
恒瑞医药(600276)公司发布2023年报和2024一季报,业绩保持稳定增长。公司继续加大研发投入...
535.89 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
奥比中光 深化与微软、英伟达合作,布局机器人打开未来空间 中银证券 2024-04-18(4页) 附下载
奥比中光(688322)公司发布2023年年报,营收和归母净利润波动不大,但经营层面变动较大。公司消...
468.72 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
报喜鸟 报喜鸟多品牌驱动成长,23全年盈利水平大幅提升 中银证券 2024-04-18(4页) 附下载
报喜鸟(002154)公司于2024年4月11日公布2023年年报,2023年实现营收52.54亿元...
449.88 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
食品饮料行业酒水饮料周报:批价阶段波动不改平稳趋势,关注财报季催化 天风证券 2024-04-17(14页) 附下载
白酒:茅台批价波动不改行业平稳趋势,关注部分酒企业绩超预期机会。本周上半周飞天茅台批价阶段性回落,市...
1.4 MB共14页中文简体
2天前220积分
-
燕京啤酒 U8增势延续,利润表现亮眼 华金证券 2024-04-17(7页) 附下载
燕京啤酒(000729)事件:公司发布2023年年报,2023全年公司实现营业收入142.13亿元,...
329.53 KB共7页中文简体
2天前218积分
-
食品饮料行业报告:茅台价格短期扰动白酒板块,休闲零食再超预期 中邮证券 2024-04-16(20页) 附下载
投资要点白酒:茅台淡季价格波动短期扰动白酒板块本周茅台批价波动幅度较大,导致节后开盘白酒板块异动,源...
5.05 MB共20页中文简体
3天前020积分
-
食品饮料:光瓶酒专题(二):后疫情时代光瓶酒的分化演绎 华福证券 2024-04-16(25页) 附下载
投资要点:【光瓶酒专题(二):后疫情时代光瓶酒的分化演绎】整体来看,光瓶酒赛道长期仍在景气扩容期,但...
2.75 MB共25页中文简体
3天前520积分
-
白酒批发价格跟踪:飞天批价筑底回涨,次高端稳中有升 海通国际 2024-04-16(12页) 附下载
据多家酒业媒体报道,近日白酒批发价格如下:贵州茅台:本周(4月8日至4月15日),飞天整箱、散瓶和茅...
1.25 MB共12页中文简体
3天前220积分
-
2024年清明假期旅游数据点评:人次收入良好增长,人均消费首次超19年水平中银证券2024-04-13 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
419.41 KB共6页中文简体
3天前320积分
-
食品饮料行业周报:1季度行业营收稳健增长可期,大众价格带表现较好 中银证券 2024-04-15(16页) 附下载
上周食品饮料板块跑输沪深300,在各板块中涨跌幅排名靠后。1季度行业营收稳健增长可期,大众价格带表现...
1.05 MB共16页中文简体
3天前120积分
-
社会服务行业双周报:清明假期收官数据表现良好,“五一”出行热度有望延续 中银证券 2024-04-15(16页) 附下载
前两交易周(2024.04.01-2023.04.12)社会服务板块上涨0.70%,在申万一级31个...
1.2 MB共16页中文简体
3天前420积分