中国移动政企业务保持高增,公司业绩符合预期国联证券2023-03-24.pdf
摘要:中国移动(600941)事件:3月23日晚,公司发布2022年度报告,公司实现主营业务收入9372.59亿元,同比上升10.5%。归属于母公司净利润达到1254.59亿元,同比增长8.21%。CHBN客户规模、收入规模全面增长,HBN收入占通信服务收入比达到39.8%,同比提升4.1个百分点。EBITDA达到3291.76亿元,同比增长5.8%。基础业务保持稳健增长,移动和固网业务ARPU持续提升2022年,公司移动通信服务实现8120.58亿元,同比增长8.1%。个人市场稳中有升,收入达4887.74亿元,同比增长1.1%,移动ARPU达49.0元,同比增长0.4%;移动客户9.75亿户,净增1,811万户,创三年新高。家庭市场快速增长,收入达1166.14亿元,同比增长16.0%,家庭客户综合ARPU达42.1元,同比增长5.8%,家庭宽带客户达2.44亿户,净增2,578万户。政企业务保持高增,资本开支略有下滑2022年,公司政企市场收入达1682亿元,同比增长22.6%,数字政府累计签约项目达200亿。移动云收入503亿元,同比增长108.1%;IDC收入253.5亿元,同比增长17.2%;CDN收入27.3亿元,同比增长11.2%;ICT收入192.7亿元,同比增长33.7%;物联网收入154.4亿元,同比增长35.5%;大数据收入31.8亿元,同比增长96.1%;5G专网收入25.5亿元,同比增长107.4%。2023年公司计划资本开支1832亿元,同比下降1.08%,其中连接网络投入1029亿元(5G网络占比80.67%)算力网络投入452亿元,能力中台投入141亿元,运营系统和基础设施投入210亿元。盈利预测、估值与评级我们预计公司2023-25年收入分别为10242.37/11083.26/11969.93亿元,对应增速分别为9.28%/8.21%/8.00%,对应CAGR为8.5%净利润分别1361.49/1492.93/1616.26亿元,对应增速8.52%/9.65%/8.26%,EPS分别为6.37/6.99/7.57元/股,对应CAGR为8.81%。鉴于公司作为全球运营商龙头,我们给予公司23年20倍PE,目标价127.4元。维持“买入”评级。风险提示:系统性风险;云基建投资不及预期;产业数字化拓展不及预期
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