美联储观察系列之美联储3月议息会议笔记:银行危机未结束,抗通胀依旧是主旋律招商期货2023-03-24.pdf
摘要:本专题主要跟踪美联储官员关于货币政策的讲话内容,希望通过相关内容,揭示美联储货币政策重点以及可能存在的变化议息声明加息 25bp,剔除了持续加息的表述: 美联储加息 25bp 基本符合此前市场的预期,将联邦基金利率提高至 4.75-5%。同时美联储公开申明中剔除了关于“持续上调利率”( ongoing increases in the target range)的表述,取而代之的是“一些额外的政策支持” (some additional policy firming in order to attain a stance of monetarypolicy)。从语气上看对于加息的态度已经相当缓和,同时再次强调了美联储关注于通胀、就业和金融与全球发展数据。鲍威尔关于声明的讲话措辞谨慎,强调不再持续加息: 提到 3 月 SEP 相比去年 12 月变化不大。 会关注近期银行业的问题,未来的货币政策将是一些额外的政策支持,而非持续加息。记者问答环节, 鲍威尔多次谈到了不确定性,因为信贷紧缩导致的加息不确定性: 首先明确过去几个月的经济数据表现强劲,使得美联储内部一致认同未来一年都要加息。但是由于近期银行业危机导致的信贷收紧可能影响当前的货币政策,使得政策的走向存在高度不确定,所以选择相对软化的表述;谈到此次危机时,表示美联储担心危机在银行间传播并引发更大范围的金融动荡,因此需要对储户存款提供更高的担保以稳定信心;也因此引用联邦储备发 13( 3)条款授权,更快速的应对硅谷银行的流动性问题,同时也感谢瑞士监管机构对于瑞信的迅速行动。最后还谈到商业和地产贷款是安全的,不会出现 08年的情况,但是对于降息相当谨慎,认为不是基本的选择,目前的目标依旧是彻底战胜通胀招商视点: 鲍威尔此次议息会议虽然在公开声明中将取消了持续加息的表述,换上的更中性的“一些额外的政策支持”, 但是实际讲话中依旧强调了对抗通胀的责任,并再次谈到了历史教训。只不过当前银行业的危机持续的时间、深度和广度还无法确认,使得美联储在公开讲话中左右为难,既不能强硬表态,又不能改变其给予市场的明确指引。如果是这样,可能市场交易点还在于银行危机的演绎,而不是何时降息。而这个危机,更多是信心与资金流动性问题,而在财政部长耶伦表态不会全额保障所有存款的背景下,危机依旧没有结束,对于贵金属依旧存在利多机会。
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