投资策略点评:美联储加息或进入尾声,对我国流动性影响偏中性开源证券2023-03-24.pdf
摘要:当地时间3月22日,美联储宣布加息25BP,联邦基金利率目标区间升至4.75%-5%,符合市场预期。2022年至今美联储累计加息9次,幅度475BP。美联储本轮加息接近尾声,2023-2024年美国经济衰退概率进一步加大美联储2023年3月仍一致同意加息25BP,但声明及经济预测出现一些变化:一是声明中删去了“预期持续加息是适宜的”表述,反映本轮加息接近尾声。在本次议息会议声明中,美联储将“预期持续加息是适宜的”(The Committee anticipates that ongoing increases in the target range will be appropriate)替换为“预期一些额外的政策紧缩是适宜的”(The Committee anticipates that some additional policy firming may be appropriate),而前者是美联储自2022年3月开启本轮加息后一直沿用的表述,这表明本轮加息已接近尾声,或意味着银行破产事件引发美联储关注,为接下来的加息操作留下弹性。二是上调2023年通胀预期,反映美国抗击通胀或难以一蹴而就。美联储分别上调2023年PCE/核心PCE预测为3.3%/3.6%,较2022年12月时的预测上升0.2pct/0.3pct,反映出在1月PCE数据出现反复的背景下,美联储仍相信美国通胀粘性较大,正如鲍威尔在本次记者会和3月初国会作证所表述“通胀会得到改善,但过程会非常坎坷”。三是下调2023、2024年美国经济增长预期,或暗示2023-2024年美国经济衰退概率仍在持续加大。一方面,美联储将2023年美国实际GDP增速预期从0.5%下调至0.4%,2024年GDP增速预期下调0.4pct至1.2%,均远低于预估的长期增长率;另一方面,下调2023年失业率预期0.1pct至4.5%。这意味着,美国就业市场韧性超过美联储之前预期,通胀较预期更具粘性,虽然本轮加息接近尾声,美联储短期内也不会开启宽松周期,利率维持在较高水平,美国经济衰退概率进一步上升。维持美债收益率对我国流动性影响偏中性的判断2023年2月美国CPI/核心CPI分别为6%/5.5%,虽然仍处于持续下行通道,但仍显著高于2%的长期目标水平;1月PCE及核心PCE更是有所回升。这是否预示着美联储紧缩之路仍将对我国资本市场形成掣肘?事实上,在记者会上,一方面,鲍威尔表示“上次会议以来经济指标普遍强于预期,表明经济活动和通胀的势头更大。然而,过去两周银行系统发生的事件可能收紧家庭和企业的信贷条件,进而影响经济,现在确定这些影响的程度还为时过早,因此判断货币政策应如何应对还为时过早”;另一方面,鲍威尔也强调“今年降息不是我们的基本预期”。这显示出:美国距离通胀回到目标水平还有一段距离,短期内美联储货币政策或难以转向,但银行破产事件或也会对美联储继续加息形成阻力,结合最新点阵图来分析,美联储大概率在2023年再加息一次,随后维持利率在较高水平,2024年才开启降息周期。在加息进入尾声、经济衰退风险加剧之际,10年期美债收益率近期已不断下行,美国货币紧缩对我国市场流动性的影响或维持中性。风险提示:美国通胀持续高企甚至反复,令美联储加息力度超预期。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
展望2024年新能源产业新周期并探讨EPS与PE双螺旋投资框架的变化趋势:能源,定海神针 否极泰来;科技,举重若氢 眼里有光 中航证券 2024-03-28(67页) 附下载
全球经济的缓慢复苏,制造业产业升级与产业转移、互联网大数据与AI产业蓬勃发展、居民收入提高带来生活能...
17.07 MB共67页中文简体
10小时前020积分
-
消费电子行业点评报告:小米汽车上市赴三年之约,关注优质汽车电子供应商 开源证券 2024-03-28(3页) 附下载
小米汽车于3.28上市,定位“C级高性能生态科技轿车”,关注度提升小米汽车官方宣布,旗下首款车型——...
555.37 KB共3页中文简体
10小时前220积分
-
计算机行业点评报告:四部门联合印发通航装备创新方案,低空经济迎政策春风 开源证券 2024-03-28(3页) 附下载
四部门联合印发通航装备创新方案,低空经济政策密集落地3月27日,工信部、科学技术部、财政部、中国民用...
448.81 KB共3页中文简体
10小时前220积分
-
电力设备行业点评报告:低空经济系列五:《通用航空装备创新应用实施方案》(2024-2030年)发布,持续看好低空经济板块 开源证券 2024-03-28(3页) 附下载
《通用航空装备创新应用实施方案》(2024-2030年)发布2024年3月27日晚,工业和信息化部、...
461.16 KB共3页中文简体
10小时前220积分
-
电力设备行业点评报告:低空经济系列报告四:关注深圳低空经济产业配套 开源证券 2024-03-28(3页) 附下载
关注深圳低空经济产业配套3月27日上午中国民用航空局明确支持深圳市建设国家低空经济产业综合示范区、支...
452.54 KB共3页中文简体
10小时前220积分
-
非银行金融行业点评:NBV高增、投资收益下降,新华23年利润负增 平安证券 2024-03-28(2页) 附下载
事项:新华保险发布2023年报,全年实现寿险原保费1659.0亿元(YoY+1.7%);新会计准则下...
298.25 KB共2页中文简体
10小时前420积分
-
中国石油 2023年年报点评报告:业绩再创新高,高分红彰显央企投资价值 国海证券 2024-03-28(12页) 附下载
中国石油(601857)事件:2024年3月25日,中国石油发布2023年报:2023年公司实现营业...
1.35 MB共12页中文简体
10小时前018积分
-
中国神华 煤电一体业绩稳健增长,高分红彰显投资价值 国信证券 2024-03-28(9页) 附下载
中国神华(601088)核心观点2023年煤价下行致营收下降、利润减少。2023年公司实现营收343...
833.91 KB共9页中文简体
10小时前018积分
-
中国人寿 年报点评:分红比例同比提升,队伍规模企稳且人均产能提升 开源证券 2024-03-28(4页) 附下载
中国人寿(601628)分红比例同比提升,队伍规模企稳且人均产能提升公司披露2023年报,2023年...
770.74 KB共4页中文简体
10小时前218积分
-
中国人寿 投资波动影响利润表现,负债端有望率先企稳 信达证券 2024-03-28(6页) 附下载
中国人寿(601628)事件:中国人寿公布2023年年报,2023年公司实现营业收入8378.59亿...
539.87 KB共6页中文简体
10小时前018积分
-
天马新材 北交所信息更新:电子陶瓷粉体需求回暖+电子玻璃粉体维持高增,募投产能逐渐释放 开源证券 2024-03-28(4页) 附下载
天马新材(838971)2023年财报出炉,实现营收1.89亿元(+1.54%)、归母净利润0.12...
661.42 KB共4页中文简体
10小时前218积分
-
双汇发展 公司信息更新报告:屠宰短期承压,肉制品吨利仍处高位 开源证券 2024-03-28(4页) 附下载
双汇发展(000895)肉制品吨利仍处高位,维持“增持”评级双汇发展2023全年实现营收598.9亿...
651.91 KB共4页中文简体
10小时前218积分
-
纽威数控 公司信息更新报告:全年业绩超预期,海外市场表现亮眼 开源证券 2024-03-28(4页) 附下载
纽威数控(688697)业绩超预期,海外市场表现亮眼2023年全年公司营收23.21亿元,同比上升2...
826.77 KB共4页中文简体
10小时前218积分
-
米奥会展 公司信息更新报告:2023年业绩高兑现,高合同负债彰显高成长持续性 开源证券 2024-03-28(4页) 附下载
米奥会展(300795)服务中国制造出海业绩高兑现,2023年业绩实现高兑现2023年公司实现营收8...
831.92 KB共4页中文简体
10小时前218积分
-
青岛啤酒 公司信息更新报告:结构持续升级,分红率明显提升 开源证券 2024-03-28(4页) 附下载
青岛啤酒(600600)收入稳定增长,分红率提高2023年公司营收339.4亿元,同比+5.49%;...
655.42 KB共4页中文简体
10小时前218积分
-
东方证券 财富管理业务稳健发展,估值具有安全边际 开源证券 2024-03-28(4页) 附下载
东方证券(600958)财富管理业务稳健发展,估值具有安全边际2023年公司营业总收入/归母净利润为...
847.41 KB共4页中文简体
10小时前218积分
-
恒玄科技 公司信息更新报告:2023年营收同比高增,看好需求恢复+产品放量 开源证券 2024-03-28(4页) 附下载
恒玄科技(688608)2023年营收同比高增,新品放量助力营收增长,维持“买入”评级2023年实现...
830.94 KB共4页中文简体
10小时前118积分
-
光大银行 资产质量保持稳健,分红比例高位稳定 开源证券 2024-03-28(6页) 附下载
光大银行(601818)营收降幅边际缩窄,非息收入实现正增光大银行2024年实现营收1457亿元(Y...
836.95 KB共6页中文简体
10小时前218积分
-
华中数控 公司信息更新报告:营收增长稳健,持续受益高端数控系统国产替代 开源证券 2024-03-28(4页) 附下载
华中数控(300161)公司收入稳健增长,持续受益高端数控系统国产替代公司2023年营收21.15亿...
826.23 KB共4页中文简体
10小时前218积分
-
鼎智科技 北交所信息更新:医疗下行、疫情退出抑制短期业绩,机器人、新能源车开拓未来增长 开源证券 2024-03-28(4页) 附下载
鼎智科技(873593)2023年财报出炉,实现营收2.82亿元(-11%)、归母净利润0.81亿元...
662.14 KB共4页中文简体
10小时前218积分