农林牧渔行业3月行业动态报告:猪价低位震荡,母猪产能去化或可延续中国银河2023-03-22.pdf
摘要:核心观点2月CPI同比+1%,猪肉价格环比下行2月我国CPI同比+1%,其中食品价格同比+2.6%,食品中猪肉同比+3.9%;CPI环比-0.5%,其中食品项环比-2%。期间猪肉价格处于下跌区间,影响CPI猪肉环比-11.4%。2月我国农产品进口金额182.14亿美元,同比+27.6%,出口金额67.67亿美元,同比+29.9%,贸易逆差114.48亿美元,同比+26.3%。1-2月白鸡祖代更新16万套,同比略增23年2月我国祖代更新7.6万套,同比+107%,累计更新16.2万套,同比+0.37%。3月中旬后备祖代存栏53万套,为19年以来的低位区域,后续产能供应存在边际下行可能。父母代鸡存栏处历史高位,当前产能较充足。白鸡行业上游供给拐点已出现,预计23H2出现下游毛鸡供给拐点;3月1日SW肉鸡养殖PB(LYR)为2.9倍,处历史底部区间,可板块性关注。猪价持续低位震荡,能繁母猪环比下行根据农业部数据,23年1月末我国能繁母猪存栏量为4367万头,环比下行。当前猪价持续低位,亏损延续,或继续推动母猪产能去化。从供给层面看,能繁母猪存栏量、仔猪出生数等指标基本表明23年1-4月呈现供应逐步增加的态势,叠加宰后体重处于历史高位区间,整体供给相对充分;虽然后疫情时代消费预期好转,但生猪均价依旧承压。短期来看,我们认为猪价继续震荡运行。关注疫苗后周期行情,非瘟疫苗铸就未来α弹性作为后周期行业,疫苗销量受下游养殖业景气度影响,22Q4疫苗批签发量环比持续好转(+16%)。另外重点关注非瘟疫苗研发进展,市场化销售背景下潜在空间较大(假设),积极关注相关疫苗企业合作进展。本月农业板块表现弱于沪深300本月初至3月21日,农林牧渔板块-3.68%,同期沪深300-1.34%,农业表现弱于沪深300。子行业中仅种植业保持上涨状态(+0.01%),而动物保健(-7.25%)、渔业(-4.55%)、农产品加工(-4.42%)、养殖业(-4.18%)、饲料(-4.11%)跌幅较大。投资建议畜禽养殖链依旧为当前关注重点,积极把握相对低位的布局机会。重点关注祖代引种出现收缩、处上行周期初期的白羽鸡行业,可板块性关注,包括益生股份、民和股份、圣农发展等。其次可关注生猪、黄鸡价格走势,个股优选牧原股份、温氏股份、立华股份。同时关注后周期行业机会,包括饲料龙头海大集团及疫苗优质企业科前生物、普莱柯、中牧股份等。
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