新材料行业周报:上周半导体材料板块抗跌,稀土原料价格延续调整,锂源价格维持跌势湘财证券2023-03-22.pdf
摘要:市场行情:上周半导体材料表现抗跌,光伏及锂电材料板块跌幅较大,除半导体材料外其余板块均跑输基准上周半导体材料板块抗跌,一周小幅上行0.25%,跑赢基准(沪深300)0.46pct。其余板块均有不同程度下跌,且均跑输基准,其中光伏及锂电材料板块跌幅较大。具体看磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料及面板材料板块周跌幅分别为3.79%、3.38%、5.19%、7.93%和0.74%,分别跑输基准3.58pct、3.17pct、4.98pct、7.72pct和0.53pct。估值变动:上周半导体及面板材料板块估值有所回升,其余板块估值普遍回落,锂电材料板块估值持续创历史新低上周半导体材料板块估值(市盈率TTM)小幅回升0.1x至56x,估值分位小幅提升0.3pct至长期历史35.6%分位。面板材料板块因滚动业绩变动因素PE估值回升0.8x至21.9x,但其估值分位仍处于长期历史的7.1%低位。磁材、碳纤维及光伏材料板块估值分别回落1.3x、1.8x和2.4x至24.3x、37.3x和27.5x,其估值分位数分别为8.5%、0.5%和14.6%,环比分别下滑2.6pct、0.7pct和5.6pct。锂电材料板块估值上周跌至19.8x,再创新低。上周镨钕价格跌幅扩大,重稀土镝价先跌后稳,铽价持续大跌,钆铁、钬铁跌势不改。钴现货价回落,硼铁、铌铁持稳,金属镓价格延续下跌,烧结钕铁硼毛坯价格随原料端继续调整镨钕:上周镨钕价格跌幅扩大,全国氧化镨钕均至55.6万元/吨,周环比大跌9.3%;镨钕金属均价至67万元/吨,周环比大跌8.84%。重稀土:上周镝价先跌后稳,全国氧化镝和镝铁均价分别至1960元/公斤和1940元/公斤,周环比分别下跌0.51%和1.02%。同期铽价持续大跌,全国氧化铽均价周环比大跌8.02%至9750元/公斤,金属铽均价大跌8.79%至12450元/公斤。上周钆铁跌势不改,钆铁合金国内均价周环比下跌11.03%至25.8万元/吨;同期国内钬铁合金至60.5万元/吨,周环比跌幅为5.47%。其他原料:上周长江有色钴现货价格回落,周环比下跌2.2%至31.1万元/吨。硼铁(18%)价格持平于2.54万元/吨,国内铌铁(60-A)出厂价暂稳于28.05万元/吨,金属镓(99.99%)价格周环比续跌4.38%至1745元/公斤。烧结钕铁硼:上周钕铁硼价格跟随原料继续调整,毛坯烧结钕铁硼N35全国均价周环比下跌1.62%至182.5元/公斤,H35全国均价周环比略跌1.17%至254.5元/公斤。上周原料端电池级钴回落,四氧化三钴持稳,硫酸镍持续回落,硫酸锰及硫酸钴价格暂稳。锂源价格跌势不改,三元前驱体价格继续反弹,三元正极材料及磷酸铁锂正极受成本端带动价格继续大跌。电解液环节六氟磷酸锂弱势不改,DMC维持稳定,各类电解液维持下行。负极材料及石墨化加工费价格持稳,隔膜维持平稳,锂电铜箔均价及加工费下跌正极材料:上周三元正极原料端电池级电解钴周环比回落1.89%至31.2万元/吨,四氧化三钴价格暂稳于17.15万元/吨。上周硫酸镍价格周环比继续回调1.28%至3.85万元/吨,硫酸钴及硫酸锰价格分别持平于4.25万元/吨和0.65万元/吨。三元前驱体NCM111、NCM523及NCM622价格继续反弹,分别上涨2.16%、1.06%和0.47%至9.45万元/吨、9.55万元/吨和10.6万元/吨。锂源价格跌势不改,电池级碳酸锂价格周环比大跌8.35%至31.3万元/吨,氢氧化锂价格周环比下跌3.82%至39.05万元/吨。三元正极材料跌幅扩大,NCM523价格周环比大跌13.2%至21.7万元/吨,NCM622价格周环比下跌6.11%至29.2万元/吨。上周前驱体正磷酸铁价格暂稳于1.55万元/吨;磷酸铁锂正极价格维持跌势,周环比续跌3.23%至12万元/吨。电解液:上周六氟磷酸锂跌幅扩大,周环比大跌6.45%至14.5万元/吨,DMC国内厂家出厂均价稳定于5200元/吨。上周电解液环节先稳后跌,磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱2.2AH及2.6AH电解液价格周环比分别下跌2.35%、1.43%、1.48%和1.02%至4.15万元/吨、3.45万元/吨、5万元/吨和5.33万元/吨。负极材料:上周锂电负极材料市场价格及石墨化代加工费持稳。人造石墨负极材料市场均价持平于4.53万元/吨,天然石墨负极材料市场均价持平于4.07万元/吨,中间相碳微球市场均价持平于6.32万元/吨,石墨化代加工费区间持平于12000-15000元/吨。上周负极材料周产量为19510吨,环比略跌0.2%;工厂库存降至1910吨,周降幅为1.04%(-20吨)。隔膜:上周隔膜市场价格平稳,开工延续回落态势。隔膜周产量降至27788万平米,周环比微增0.04%;行业开工率至92.99%,周环比小幅增加0.04个百分点。同期隔膜市场库存至3825万平米,环比略增0.26%(+10万平米)。根据百川盈孚测算,上周隔膜行业平均毛利3527元/万平米,行业平均毛利率达到32.8%,基本保持稳定。电池级铜箔:上周锂电铜箔市场价格及加工费下跌。8μm、6μm及4.5μm锂电铜箔主流市场均价分别下跌2.79%、2.52%和1.94%至8.68万元/吨、9.63万元/吨和12.58万元/吨,各型号锂电铜箔高端价格调整3490元/吨,低端价格下调1490元/吨。8μm、6μm及4.5μm锂电铜箔加工费区间分别下调至15000-20000元/吨、24000-30000元/吨和54000-59000元/吨。投资建议下游整体需求恢复缓慢,磁材产业链价格延续前期调整,短期基本面疲软压制板块行情。随着当前估值再次回到长期历史底部位置,叠加经济复苏趋势下传统下游需求向好的方向不变,以及政策层面对新能源领域的持续支持,维持中期整体需求向上的观点。且随着未来行业格局有望持续向头部企业集中,建议继续关注磁材板块头部企业机会。维持新材料行业整体“增持”评级。风险提示原材料及产品价格波动风险,下游需求增长不及预期风险,政策变动风险,行业产能不能如期释放风险,新技术及新材料替代风险。
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