建材&新材料行业周报:浮法玻璃库存连续下降,看好玻璃需求业绩回暖西南证券2023-03-22.pdf
摘要:投资要点要闻点评:根据卓创资讯数据,浮法玻璃行业库存近两周连续下降。行业跟踪]库存从3月3日的7102万重箱下降到3月17日6160万重箱,降幅13.3%。浮法玻璃全国均价微幅上涨,从3月10日的81.3元/重箱,上涨到3月17日的82.1元/重箱,涨幅0.9%。行业库存的连续下降及价格的微幅回升,显示玻璃下游需求初现淡季回暖趋势,预计随着“两会”后各地“保交楼,稳增长”项目推进加速,浮法玻璃需求回暖趋势将持续,其节奏大概率为先降库存,再涨价格。考虑到23年供给面同比并无明显增量产能投产/复产,以及原材料纯碱价格有望在H2大幅下降,我们鉴定看好浮法玻璃企业业绩回升。核心观点:新材料板块:推荐1)关注OCA光学胶百亿赛道国产替代,及锂电池绝缘材料放量龙头斯迪克。2)下游需求持续景气的光伏/电动车软磁材料龙头铂科新材;建材板块:浮法玻璃行业库存连续两周下降,预示下游竣工装修需求回暖,在纯碱成本H2有望大幅下行背景下,我们建议重点关注浮法玻璃龙头企业的左侧投资机会,相关标的:旗滨集团,信义玻璃,南玻A。装修建材:近期地产相关政策在保障供给、化解房企资金风险两方面发力,中央经济工作会议定调2023年地产发展方向,“保交楼、稳民生、防风险”主基调将有力支撑竣工端建材持续弹性复苏。2022年中小企业受下游需求景气度下降、疫情反复、原材料价格上行的多重不利影响,出清速度加快,行业集中度持续提升,细分行业龙头有望在2023年继续保持市场份额的扩张。在行业利好政策频发叠加防疫政策进一步优化的情况下,持续看好竣工端建材市场基本面和估值的双修复。相关标的:坚朗五金、蒙娜丽莎、兔宝宝、北新建材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、中国联塑。水泥:近期全国水泥价格转为下行,需求偏弱。从供给看,北方省份大部分停窑,南方省份部分停窑,但熟料库存整体处于高位;截止到3月17日,最新全国水泥价格达到每吨388.6元(YoY-18.4%),较上周下跌0.2%,最新全国水泥开工率为54.7%(YoY+8.5pp),较上周上涨1.6pp。库容方面:最新水泥库容比为62.6%(YoY+5.8pp),较上周上涨1.2pp,熟料库容比为58.4%(YoY+9.4pp),较上周下跌1.0pp。成本方面:主要燃料价格继续下降,但对水泥价格没有向下影响,主要原因是部分水泥企业已经停窑。相关标的:华新水泥、上峰水泥。玻璃:近期浮法玻璃市场价格出现部分松动,区域出货存在差异,销区市场成交较好。截止到3月17日,全国浮法玻璃价格为82.1元/重量箱(YoY-20.4%),较上周上涨0.9%。库存方面:最新浮法玻璃库存较上周减少576万重量箱,达到6160万重量箱(YoY+14.67%),较上周下降8.6%。近期国内光伏玻璃市场整体交投平稳,场内观望情绪较浓。截止到3月17日,光伏玻璃最新价格为24.7元,较上周下降。成本支撑下,加之库存压力不大,仍有个别厂家持观望心态。相关标的:旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能。玻纤:本周无碱池窑粗纱市场价格略微下降。截止到3月17日,全国无碱玻纤纱均价为每吨4802.0元(YoY-32.7%),与上周下降1.6%。电子纱市场整体供需表现相对平稳,多数池窑厂仍自用织布为主,少量货源外售,整体各厂库存增速较慢。当前中下游老客户提货为主,多数池窑厂短期或维持偏稳运行。相关标的:中材科技、中国巨石。风险提示:地产销售恢复不及预期;基建投资不及预期;消费电子复苏不及预期;新能源基建不及预期。
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