银行业投资观点更新：政策持续发力，看好银行配置价值东兴证券 2023-03-22 附下载_行业研究_报告

银行业投资观点更新：政策持续发力，看好银行配置价值东兴证券 2023-03-22 附下载

#投资 #银行 #东兴证券

发布机构：东兴证券发布时间：2023-03-22大小：1.61 MB页数：共39页上传日期：2023-03-23语言：中文简体

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摘要：市场行情：经济预期存分歧、资产荒环境抑制银行估值提升。近期市场对经济预期存在分歧，对于供给发力效果的持续性存疑，以及年初以来银行面临资产荒环境，市场对于信贷投放利率进一步下行或冲击息差而产生担忧。年初以来板块行情整体表现不佳。目前估值仍处于历史底部，行业PB仅为0.51倍（3月10日）；主动基金持仓比例也处在近五年的5-10%分位数水平。我们的观点：A.短期供给发力。随着稳增长政策持续发力，地产销售和消费逐步复苏，有效信贷需求有望持续提升。我们预计2023年信贷市场有望沿着“ 总量—结构—价格” 的路径逐步改善，目前仍处在总量改善的阶段。预计后续贷款利率下行放缓，银行息差、营收增速在二季度以后见到拐点。B.中长期规范政策落地。金融管理机构改革有助于统筹防范和化解金融风险，监管规范性文件出台有利于压实银行资产质量和优化资产结构，改善板块资产质量隐忧带来的长期估值折价状况。结合短期和中长期角度，我们认为板块存在配置机会，有望迎来基本面回稳和估值修复的戴维斯双击行情。C.重点推荐： ①成长性持续凸显、盈利释放弹性大的江浙区域优质中小银行：宁波银行、常熟银行、江苏银行、杭州银行。 ②受益于地产风险缓释、消费复苏的零售特色股份行：招商银行、平安银行。 ③行业资本充足、各项流动性指标优秀，海外银行流动性风险事件有望催化国内银行价值重估，利好稳健经营的低估值国有银行。风险提示： ①经济风险：经济复苏、实体需求恢复不及预期，导致国内商业银行扩表速度、净息差水平、资产质量受冲击，银行业基本面修复可能不及预期。 ②政策风险：货币政策、金融监管政策的预期外转向，可能会对银行经营产生影响。 ③市场风险：国内外金融形势、市场利率超预期剧变，引发商业银行利率风险、汇率风险。 ④流动性风险：国内外经济金融环境超预期恶化、市场恐慌情绪传导，影响银行负债端稳定性，引发银行体系流动性风险事件

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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