万泰生物二价HPV收入持续增长,产品研发+国际化布局渐入收获期安信证券2023-03-21.pdf
摘要:万泰生物(603392)事件:公司发布2022年年报。2022年全年,公司实现营业收入111.85亿元,同比增长94.51%;归母净利润47.36亿元,同比增长134.28%;扣非归母净利润45.14亿元,同比增长132.03%。Q4单季度,公司实现营业收入25.35亿元,同比增长17.65%;归母净利润7.92亿元,同比下降4.95%;扣非归母净利润6.66亿元,同比下降15.77%。全年公司收入端及利润端实现大幅增长主要系公司二价HPV疫苗继续保持产销两旺,同时因新冠感染检测市场需求旺盛,公司新冠检测相关原料及试剂的收入和利润也实现了一定增长。公司毛利率与净利率双升,盈利能力有所提高。2022年,公司毛利率为89.54%,同比上升3.76pct;期间费用率为40.47%,同比下降4.05pct,其中销售费用率为29.09%,同比下降0.31pct;管理费用率为2.10%,同比下降1.07pct,主要系管理费用具有一定刚性,营业收入快速增长摊薄了管理费用;研发费用率为9.83%,同比下降2.03pct,原因同管理费用;财务费用率为-0.55%,同比下降0.64pct。受益于毛利率上升及费用率优化,报告期内公司净利率为43.48%,同比上升7.32pct。单Q4来看,公司实现毛利率89.40%/+4.17pct,净利率32.51%/-7.67pct,销售费用率29.16%/+0.92pct;管理费用率3.34%/+0.69pct;研发费用率28.38%/+17.78pct;财务费用率-0.39%/-0.68pcts。二价HPV疫苗持续推广,产品出海值得期待。2022年公司疫苗业务实现营业收入84.93亿元,同比增长159.09%,预计主要为二价HPV疫苗贡献。据中检院与公司公告,公司2022年二价HPV疫苗共批签发284批次,同比增长74%,批签发量近3000万支,销量突破2500万支。在国内市场方面,经测算,以批签发量口径,截至2022年末国内HPV疫苗在9-45岁人口中的渗透率约为16%,仍有较大的提升空间;报告期内公司的二价HPV疫苗已在广东、河北、山东、四川、重庆等多地政府惠民项目中陆续中标,随着各地HPV惠民政策的逐步推行,公司有望继续受益于二价HPV疫苗渗透率的提升。在国际市场方面,根据公司公告及投资者关系记录,公司的二价HPV疫苗自2021年10月通过WHO的PQ认证以来,于2022年及2023年1月先后获得摩洛哥、尼泊尔、泰国、刚果(金)以及柬埔寨5个国家的上市许可,哈萨克斯坦、巴基斯坦、印尼、马来西亚、肯尼亚、乌兹别克斯坦、缅甸、贝宁、马里、尼日尔、乍得、刚果、马达加斯加、埃塞、布基纳法索、埃及等国的注册申报正有序推进中,后续产品出海值得期待。多款疫苗研发不断推进,有望支撑公司业绩长期增长。(1)戊肝疫苗:公司在美国进行的I期临床试验已完成并于2022年6月收到医学报告,结果显示其在美国人群中具有良好的安全性和免疫原性。(2)九价HPV疫苗:III期临床试验和产业化放大进展顺利,与佳达修9的头对头临床试验已完成临床试验现场及标本检测工作,处于统计分析和医学总结报告产出阶段,结果达到临床试验设计预期;小年龄桥接临床试验完成入组工作,已完成商业化生产车间建设,正在进行产业化放大生产研究。(3)鼻喷新冠疫苗:公司产品已在4个国家、33个现场完成3万多例受试者的III期临床保护研究,并于2022年12月2日获批紧急使用。(4)20价肺炎疫苗:已于2022年11月10日通过江苏省疾病预防控制中心伦理审查委员会审查并于2023年2月启动Ⅰ期临床试验受试者招募工作。(5)水痘疫苗:冻干水痘减毒活疫苗已完成III期临床试验,正在进行生产申报准备工作;冻干水痘减毒活疫苗(VZV-7D)完成IIa临床现场工作,正在开展IIb临床试验。在研产品陆续上市后将进一步丰富公司疫苗产品线,提高公司竞争力。投资建议:我们预计公司2023年-2025年的收入增速分别为26.0%、20.8%、15.9%,净利润增速分别为25.7%、21.2%、16.1%,对应EPS分别为6.57元、7.96元、9.25元,对应PE分别为18.5倍、15.3倍、13.1倍;维持买入-A的投资评级。风险提示:产品市场推广及销售不及预期、新产品研发进度不及预期、国际化业务拓展不及预期。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
医药生物行业周报:行业估值位于底部,AI+医疗获关注 国开证券 2024-03-27(9页) 附下载
内容提要:市场表现:上周医药生物行业下跌2.13%,沪深300下跌0.7%,行业跑输指数约1.43个...
1.34 MB共9页中文简体
1天前020积分
-
合成生物学周报:大阪大学开发创新生物制造技术,华恒生物发布PDO 华安证券 2024-03-26(16页) 附下载
主要观点:华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场,汇总国内外合成生物学...
818.13 KB共16页中文简体
2天前220积分
-
锦波生物 2023年年报点评:23年业绩增长亮眼,薇旖美快速放量 国元证券 2024-03-26(5页) 附下载
锦波生物(832982)事件:公司发布2023年年报。点评:23年业绩增长亮眼,盈利能力明显优化20...
1.08 MB共5页中文简体
2天前618积分
-
博雅生物 公司简评报告:轻装上阵,血制品业务未来可期 东海证券 2024-03-26(3页) 附下载
博雅生物(300294)投资要点公司表观业绩欠佳。2023年,公司实现营业收入26.52亿元(-3....
409.66 KB共3页中文简体
2天前418积分
-
生物医药Ⅱ行业周报:全球首款THR-β激动剂获批,领跑NASH大单品赛道 太平洋 2024-03-25(24页) 附下载
报告摘要本周我们梳理NASH赛道主要在研药物。THR-β激动剂ASC41在肝脂肪和谷丙转氨酶下降幅度...
2.38 MB共24页中文简体
3天前54520积分
-
医药生物行业周报:医疗AI赋能医药产业新发展 国联证券 2024-03-25(20页) 附下载
医疗AI深入医疗健康产业链各个环节医疗健康是人工智能技术(AI)规模化应用的重要领域之一。目前人工智...
1.72 MB共20页中文简体
3天前73220积分
-
医药生物行业报告:血制品批签发平稳行业有望维持高景气度,政策有望推动院内设备更新提速 中邮证券 2024-03-25(21页) 附下载
一周观点:血制品批签发整体平稳,行业有望维持高景气度据中检所数据披露统计,2024.01.01-03...
1.34 MB共21页中文简体
3天前42220积分
-
医药生物周报(24年第13周):FDA专家委员会支持2款BCMA CAR-T疗法推向前线,关注相关产业链 国信证券 2024-03-25(20页) 附下载
核心观点本周医药板块表现弱于整体市场,医疗服务板块领跌。本周全部A股上涨0.05%(总市值加权平均)...
933.41 KB共20页中文简体
3天前69220积分
-
医药生物行业周报:业绩披露密集期,布局精选优质个股 东海证券 2024-03-25(12页) 附下载
投资要点:市场表现:上周(3.18-3.24)医药生物板块整体下跌2.13%,在申万31个行业中排第...
760.43 KB共12页中文简体
3天前47220积分
-
生物医药行业周报:医疗服务价格体系改革试点扩大,民营医院差异化竞争为发展方向 平安证券 2024-03-25(14页) 附下载
医疗服务价格体系改革试点扩大,民营医院差异化竞争为发展方向据国家医保局3月18日消息,在河北唐山、江...
1.11 MB共14页中文简体
3天前29220积分
-
梅花生物 2023年年报点评报告:Q4业绩环比明显改善,致力于打造合成生物学领军企业 国海证券 2024-03-25(13页) 附下载
梅花生物(600873)事件:2024年3月19日,梅花生物发布2023年年度报告:2023年实现营...
4.13 MB共13页中文简体
3天前72018积分
-
锦波生物 2023年归母净利润同增175%,业务多点开花,看好胶原蛋白龙头 天风证券 2024-03-25(3页) 附下载
锦波生物(832982)事件:公司发布2023年报,2023年营收7.80亿,yoy+99.97%,...
692.38 KB共3页中文简体
3天前9218积分
-
锦波生物 产品+研发+产能三重奏,2024年高成长有望延续 国联证券 2024-03-25(3页) 附下载
锦波生物(832982)事件:公司近期发布研发进展:锦波生物科研团队最新研究发现,A型重组Ⅲ型人源化...
285.52 KB共3页中文简体
3天前6318积分
-
百克生物 业绩符合预期,带状疱疹疫苗放量可期 西南证券 2024-03-25(6页) 附下载
百克生物(688276)投资要点事件:公司发布2023年年报,实现营业收入18.3亿元,同比增长70...
1.29 MB共6页中文简体
3天前80618积分
-
医药生物行业跟踪周报:AI在医疗中崭露头角,推荐润达医疗等 东吴证券 2024-03-24(37页) 附下载
投资要点本周、年初至今医药指数涨幅分别为-2.13%、-9.99%,相对沪指的超额收益分别为-1.4...
2.48 MB共37页中文简体
4天前80420积分
-
医药生物行业周报:多因素催化带来2024年创新药赛道板块性机会 开源证券 2024-03-24(12页) 附下载
未满足的临床需求驱动需求持续增长,供给端创新带来高成长性中国老龄化现象日益凸显,医药属于“刚需赛道”...
1.86 MB共12页中文简体
4天前68120积分
-
医药生物行业周报:“AI+医疗”概念受追捧,建议长期关注创新出海&老龄化 信达证券 2024-03-24(16页) 附下载
本期内容提要:本周市场表现:本周医药生物板块收益率为-2.13%,板块相对沪深300收益率为-1.4...
1.6 MB共16页中文简体
4天前24820积分
-
生物医药Ⅱ行业周报:新药周观点:迈威Nectin-4ADC宫颈领先大市-A癌数据优异,新一代ADC开发值得期待 国投证券 2024-03-24(16页) 附下载
本周新药行情回顾:2024年3月18日-2024年3月22日,新药板块:涨幅前5企业:科伦博泰生物(...
1.18 MB共16页中文简体
4天前51520积分
-
医药生物行业周报:AI赋能医药全产业链,积极把握行业投资机会 上海证券 2024-03-24(2页) 附下载
主要观点英伟达重视医疗领域,行业发展迎来新机遇3月18日,英伟达NVIDIA GTC2024在美国加...
345.62 KB共2页中文简体
4天前85020积分
-
2023年中国COPD治疗药物行业概览:生物药研发热潮换发市场生机 头豹研究院 2024-03-22(29页) 附下载
COPD发病机理根据GOLD(Global Intiative for ChronicObstruc...
3.14 MB共29页中文简体
4天前93120积分