传媒:AI专题报告之七:一纵一横一映射:微软映射-从“上网”到“上算”,由“网络世界”至“虚拟现实”安信证券2023-03-20.pdf
摘要:受益于AI产业链景气上行,我们给出的投资策略与筛选标的的逻辑是一纵一横一映射。一纵主要是从产业链条来看,最内核是考量中国企业能不能实现技术的复现,即跟随海外的技术路径;一横指的是横向对比,凡是移动互联网时代“掉队”的标的或者凡是移动互联网未解决的部分都有机会。按照上述一纵一横所选出来的标的,可以再去映射到微软之上,映射思路有三:1)标的处于微软生态圈中的哪一环;2)标的对应至微软的哪一块业务;3)映射至国内,关注百度的AI生态圈。映射一:微软的生态圈。GPT从3.0到3.5,再到4.0的迭代,不仅是海内外科技巨头之间的博弈,产业内上下游相关的技术方或应用方也均希望第一时间接入OpenAI,以期有新的应用或模式率先跑出来,切现有存量市场或抢占新市场。由于国内相关AI大模型仍处于迭代阶段,业务场景的落地仍需要摸索,现阶段微软的AI大模型更胜一筹。因此,可以重点关注国内在海外有业务布局、并能够接入OpenAI的公司,有望率先落地相关应用。映射二:对标微软的哪一块业务。微软在这一轮AI竞争中的最大特色是,toC与toB业务齐头并进,toC端有ChatGPT的订阅服务、New Bing搜索引擎;toB端有企业API、Azure、Office等。ChatGPT有望打开微软各项业务的增长上限。微软业务非常的多元化,映射到国内公司业务上,重点关注国内公司对标微软的哪一块业务,可以复刻微软ChatGPT已跑通的商业模式,利用AI实现业务或相关产品的升级,如对标Azure的各类云计算平台,对标Office的WPS等。映射三:国内百度的生态圈。作为对标海外微软的百度,在国内AI领域处于领先地位,我们认为可以重点关注与百度AI有深度合作的公司。3月16日,百度“文心一言”正式发布,国内AIGC进程加速。“文心一言”虽不完善,但国内企业需求强劲。百度李彦宏认为,AI大模型时代将产生三大产业机会,分别为新型云计算、行业模型精调、应用开发。围绕这三大产业机会,看好国内公司与百度的深度合作。投资建议:纵向选股逻辑上,不同阶段的投资侧重点不同,2023年的投资逻辑,一是关注AIGC在国内的复现/移动互联网格局动荡,二是苹果MR的推出并起量,相关硬件产业链受益公司。横向选股逻辑上,我们认为凡是移动互联网时代“掉队”的标的,有“翻盘”机会;凡是移动互联网未解决的部分,有增量空间;线下向线上、品牌向内容的“翻盘”机会。关注以下各细分领域的标的:技术及相关:1)复现:百度集团、商汤;2)算力:浪潮信息、中科曙光、宝信软件、润泽科技、紫光股份、海光信息;3)算法:拓尔思、科大讯飞、汉王科技、三六零;4)数据:海天瑞声、星环科技、慧辰股份、东方国信;5)技术部署:格灵深瞳、云从科技、云天励飞(新股,将询价);场景与应用:金山办公、宇信科技、万兴科技;国脉文化、昆仑万维、巨人网络、恺英网络、三七互娱、丝路视觉、快手、哔哩哔哩、泡泡玛特;产业链受益:1)电子相关标的:和林微纳,胜宏科技,通富微电;2)通信相关标的:中兴通迅、锐捷网络、紫光股份、中际旭创、天孚通信、新易盛;3)变现:三人行、浙文互联、利欧股份。风险提示:技术进展不及预期、行业竞争恶化、算力成本增长过快。
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