农林牧渔行业周报:猪价低位推动产能去化,大豆生产政策颁布国联证券2023-03-20.pdf
摘要:本周市场表现:本周农林牧渔板块指数整体上涨 0.37%,在申万一级子行业排名第 10,跑赢沪深 300 指数 0.58pct, PE-TTM 为 97.95。子行业涨跌不一,其中养殖业(2.15%)、种植业(1.14%)和林业(0.00%)涨幅排名前三。个股方面,万辰生物(22.65%)、新五丰(17.17%)、丰乐种业(12.53%)、华绿生物(7.27%)、永安林业(6.80%)分列涨幅前五。生猪养殖板块观点:据中国养猪网数据,截止 3 月 18 日,外三元生猪价格为 15.46 元/kg,猪价环比震荡,此价格仍处于行业平均养殖成本线以下,自繁自养模式与外购仔猪模式仍处于行业亏损期间。进入三月以来,屠宰开工消费端恢复正常,但由于进入传统消费淡季,消费量提振有限。参考此前能繁产能,生猪供给逐步进入提升阶段。从供需两端观察,生猪价格大幅上涨可能性有限,有望维持此价位震荡。受低猪价影响,行业产能出现持续去化。根据咨询机构数据,畜牧业协会环比-2.00%(前值+0.17%)、涌益咨询环比-1.84%(前值-0.39%)、卓创环比-2.25%(前值-0.30%)、钢联环比-0.20%(前值-0.20%)。 2 月存栏下降主要来自猪病导致的被动淘汰,以及低价亏损下的主动淘汰。近期猪价预计仍处于磨底阶段,生猪产能持续去化预期加强。随着下半年季节性需求好转&餐饮旅游业复苏,猪价有望实现底部上涨。本周热点聚焦:农业农村部调整海洋伏季休渔制度;农业农村部发布 2023 年国家产地水产品兽药残留监控计划和国家水生动物疫病监测计划;国家推出稳定 2023年大豆生产一揽子支持政策。其他板块核心观点:种子种植:国内、国际粮食价格维持高位,转基因生物安全证书落地,种业景气度有望延续,建议关注景气度持续未来有望迎来量价齐升的种业、以及价格传导相对顺畅的种植业。 饲料: 禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加,年内有望进入猪养殖后周期,饲料板块作为后周期板块有望因此受益。饲料原材料价格回调改善饲料企业毛利,饲料企业有望迎来量价齐升。 宠物: 人口老龄化,家庭规模小型化,单身人口增加推动养宠需求,国内宠物行业迎上市潮,线上市场高增速支撑行业扩容,未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。细分板块投资建议:生猪养殖:推荐养殖成本优异,下游屠宰端拓展的牧原股份;肉猪与黄鸡双龙头,资金储备充足,成本稳步下降的温氏股份;种源优势显著,生产管理效率突出的巨星农牧。 种业种植: 推荐国内杂交育种龙头,超前卡位转基因赛道,渠道优势显著的隆平高科、五代大品种引领玉米种子发展方向,把握转基因玉米机遇的登海种业、转基因技术领先,大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农、种子品种优质,有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。 饲料: 推荐四位一体,拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。 宠物食品: 推荐多品牌矩阵建立,海内外协同发展的中宠股份;国内品牌建设完善,业绩逐步兑现的佩蒂股份。风险提示: 非洲猪瘟大范围扩散,生猪价格长期处于低位,饲料原材料大幅涨价,玉米价格波动风险。
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