摘要：核心观点消费电子建议关注终端景气度拐点及VR、新能源创新预期。2月消费电子下跌0.56%，跑输电子行业0.20pct，截至2月末消费电子PE(TTM)为24.90x，处于近五年的11.9%分位。经历了过去一年持续的终端去库存后，行业正处于景气度逐步复苏阶段，基于近期产业链验证，3月手机终端备货已出现明显复苏。我们建议关注：1)受益于智能手机需求回暖的传音控股、东山精密、力芯微、顺络电子、闻泰科技、环旭电子等；2)折叠屏、VR、AIoT等创新终端产业链，推荐京东方A、福蓉科技、康冠科技、三利谱、创维数字等；3)积极布局新能源、汽车电子的光弘科技、江海股份、博敏电子、福立旺等。1月全球智能手机销量同比下降13.4%。根据Counterpoint，1月全球智能机销量9975万部(YoY-13.4%,MoM-2.1%)，2022年销量12.18亿部(YoY-12.2%)。1月苹果销量2087万部(YoY-10.6%)、份额20.9%(YoY+0.7pct)；三星销量1760万部(YoY-18.3%)、份额17.6%(YoY-1.1pct)；小米销量1186万部(YoY-12.2%)、份额11.9%(YoY+0.2pct)；OPPO销量967万部(YoY-1.7%)、份额9.7%(YoY+1.2pct)；vivo销量929万部(YoY-9.1%)、份额9.3%(YoY+0.4pct)。除此之外，1月传音销量592万部(YoY-4.6%)，荣耀销量478万部(YoY-12.3%)，华为销量288万部(YoY34.7%)。1月中国智能手机销量同比下降1.3%。根据Counterpoint，1月国内智能机销量2959万部(YoY-1.3%,MoM41.2%)，2022年销量2.69亿部(YoY-13.9%)。1月vivo销量572万部(YoY-4.7%)、份额19.3%(YoY-0.7pct)；苹果销量570万部(YoY5.6%)、份额19.3%(YoY+1.2pct)；OPPO销量505万部(YoY-3.6%)、份额17.1%(YoY-0.4pct)；荣耀销量432万部(YoY-15.3%)、份额14.6%(YoY-2.4pct)；小米销量410万部(YoY-8.9%)、份额13.9%(YoY-1.2pct)；华为销量278万部(YoY:53.6%)、份额9.4%(YoY+3.4pct)。2月Steam月活VR用户占比2.07%，环比小幅下降。根据Valve数据，2023年2月Steam平台月活VR头显用户总占比为2.07%，环比下降0.12pct。在2月Steam平台VR月活用户中，Meta旗下Oculus品牌的份额为64.39%(MoM:-1.00pct,YoY:-2.79pct)，国内品牌Pico的份额为1.87%(MoM:+0.28pct,YoY:+1.35pct)。根据WellsennXR数据，4Q22全球VR出货量341万部(YoY-13.2%)，2022年全球VR出货量同比下降4.2%至986万部，其中Meta出货量同比下滑9%至790万部，Pico出货量98万部低于年初预期的180万部。4Q22全球PC出货量同比下降19.80%。根据IDC数据，4Q22全球PC出货量同比下降19.80%至1.12亿部，其中：台式电脑同比下降23.05%至1798万部，笔记本电脑出货量同比下降30.36%至4731万部，平板电脑出货量同比下降2.27%至4458万部。2022年全球PC出货量同比下降12.48%至4.54亿部，其中：台式电脑同比下降10.09%至7692万部，笔记本电脑出货量同比下降19.28%至2.08亿部，平板电脑出货量同比下降3.95%至1.62亿部。4Q22全球TWS/智能手表出货量同比下降15.1%/11.2%。根据IDC数据，4Q22全球TWS耳机出货量7140万部(YoY-15.1%)，2022年出货量2.41亿部(YoY-4.7%)；其中4Q22苹果AirPods出货量2916万部(YoY-18.0%)，2022年出货量9204万部(YoY-12.3%)。4Q22全球智能手表出货量4219万部(YoY-11.2%)，2022年出货量1.49亿部(YoY+9.4%)；其中4Q22AppleWatch出货量1429万部(YoY-16.4%)，2022年出货量4389万部(YoY+12.9%)。1月北美PCBBB值环比回升，原材料价格环比相对稳定。1月北美PCBBB值为0.94，较12月的0.87环比回升。原材料方面，12月无衬背精炼铜箔(厚≤0.15mm)出口平均单价为11.37美元/千克(YoY-12.6%,MoM4.1%)；2月环氧树脂平均价格14250.00元/吨(YoY-41.5%,MoM0.0%)；2月末电子玻纤布价格为4.0-4.2元/米，较1月末的4.3-4.4元/米环比下降。月度业绩跟踪：1月台股组装厂商合计营收同比增长19.9%。台股：1月台股LED厂商营收50.68亿新台币(YoY-38.1%,MoM-3.6%)；台股面板厂商营收285.47亿新台币(YoY-44.9%,MoM-16.3%)；台股PCB制造厂商营收581.01亿新台币(YoY-19.6%,MoM-18.4%)；台股被动元件厂商营收180.37亿新台币(YoY-25.9%,MoM-6.5%)；台股连接器厂商营收124.47亿新台币(YoY-11.9%,MoM-14.1%)；台股光学厂商营收58.83亿新台币(YoY-15.5%,MoM-18.7%)；台股电池厂商营收79.16亿新台币(YoY-17.7%,MoM-27.3%)；台股组装厂商营收1.03万亿新台币(YoY19.9%,MoM-2.6%)。港股：1月舜宇光学科技手机镜头出货量6667.3万件(YoY:-49.3%,MoM:-7.9%)，摄像模块出货量4072.0万件(YoY:-18.6%,MoM:10.3%)；1月丘钛科技摄像头模块出货量2069.4万件(YoY:-56.6%,MoM:-38.7%)，指纹识别模块出货量556.0万件(YoY:-47.5%,MoM:-44.1%)。A股：1月鹏鼎控股营收26.36亿元(YoY:20.4%,MoM:-27.6%)，2022年合计营收362.11亿元(YoY:8.7%)；1月环旭电子营收46.43亿元(YoY:-5.4%,MoM:-18.1%)，2022年合计营收685.33亿元(YoY:23.6%)。重点推荐组合1)景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括传音控股、东山精密、力芯微、顺络电子、闻泰科技、环旭电子、鹏鼎控股、世华科技等；2)折叠屏、VR、AIoT等创新终端产业链，推荐京东方A、福蓉科技、康冠科技、三利谱、创维数字、歌尔股份等；3)积极布局新能源、汽车电子的光弘科技、江海股份、博敏电子、福立旺等。风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830