轻工行业周报:家居社零消费回暖,坚定全年复苏主线中国银河2023-03-20.pdf
摘要:家居:地产改善叠加需求复苏,龙头发力有望取得亮眼表现。政策支持&预期改善&需求回暖,地产端有望持续向好。竣工方面,前期开发商囤积大量未完工项目,保交楼将促进完工,竣工好转将支撑家居需求。据奥维云网数据,1月住宅工程完工项目个数同比增长21.5%,规模同比增长40%。销售方面,春节后地产销售持续改善。克而瑞数据显示,2月,30个监测城市新房成交面积同、环比涨幅均超4成,16个重点城市二手房成交体量同比增长122%,环比增长54%。疫后客流显著复苏,延期需求持续释放,家居龙头信心十足,普遍对23年设定乐观目标,且积极推动营销策划,全年有望实现亮眼表现。2023年1~2月,社会消费品零售总额为7.71万亿元,同比增长3.5%。其中,家具类零售额为235亿元,同比增长5.2%。建议关注:定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】;软体龙头【顾家家居】、【喜临门】及【慕思股份】。造纸:供应缓解带动浆价下行,成品纸盈利持续改善。废纸系:下游需求表现疲软,废纸系价格表现较弱。3月17日,废黄纸板、瓦楞纸、箱板纸平均价格分别为1,510、2,886、4,049元/吨,分别较上周下跌2.33%、5.19%、2.2%。浆纸系:浆价下行持续兑现,成品纸盈利不断改善。3月17日,阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为5,422、6,636、5,225元/吨,分别较上周下跌2.59%、1.6%、2.64%;双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为6,725、5,760、4,910元/吨,分别较上周变动0%、-0.69%、-3.35%。特种纸:浆价高企支撑特种纸提价,近期龙头纸企两轮均提价1,000元/吨,且细分纸种供需格局优良,有望充分受益于浆价下行;中长期来看,特种纸下游需求持续扩张,竞争格局良好,头部企业持续建设产能,布局自给浆,成长性显著。建议关注:浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】,特种纸龙头【仙鹤股份】。包装:原材料价格下行,行业盈利修复确定性强。纸包装方面,受益于环保趋势,纸包装行业有望实现扩张,且市场集中度较低,未来提升空间巨大。疫后居民生活恢复正常,线下社交、商务餐饮需求明显修复,进而驱动烟酒消费复苏,预计配套包装需求将得到保证。2023年1~2月,烟酒类零售额同比增长6.1%。金属包装方面,二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张,三片罐需求受益于能量饮料扩张。供需格局改善强化包装龙头议价能力,盈利有望增强。原材料方面,瓦楞纸、箱板纸价格持续下行,未来料将维持低位,白卡纸后续产能投放将压制价格表现;镀锡板卷、铝活跃合约期货结算价自高位下行后维持低位。建议关注:包装行业龙头【裕同科技】、【奥瑞金】。轻工消费:新型烟草发展前景明朗,文具行业市场持续扩容。新型烟草:海外市场规模快速成长,中国电子烟产业链全球化布局,竞争优势突出,政策支持下出口前景广阔;国内电子烟政策落地将实现有序发展,未来行业料将稳健扩张,市场份额向头部集中。文具:消费升级带动C端文具市场稳健发展,人均消费对标美日具备较大提升空间,行业集中度持续提升;B端万亿级大办公市场发展空间广阔。短期持续看好后续防疫改善带来的需求修复。建议关注:电子烟行业龙头【思摩尔国际】,文具行业引领者【晨光股份】,露营经济受益者【浙江自然】。风险提示:经济增长不及预期的风险;原材料价格大幅波动的风险。
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