国防军工行业周报：风物长宜放眼量德邦证券 2023-03-20 附下载_行业研究_报告

国防军工行业周报：风物长宜放眼量德邦证券 2023-03-20 附下载

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发布机构：德邦证券发布时间：2023-03-20大小：1.37 MB页数：共13页上传日期：2023-03-21语言：中文简体

国防军工行业周报：风物长宜放眼量德邦证券2023-03-20.pdf

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摘要：投资要点：市场表现：本周（2023.03.13-2023.03.17）上证综指涨跌幅为+0.63%，创业板指涨跌幅为-3.24%，中证军工涨跌幅为-1.74%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-2.51%，涨跌幅排名为26/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为-2.31%，涨跌幅排名为26/31。年初至今上证综指涨跌幅为+5.22%，创业板指涨跌幅为-2.26%，中证军工涨跌幅为+4.11%。中信国防军工指数涨跌幅为+4.62%，涨跌幅排名为12/30；申万国防军工指数涨跌幅为+5.63%，涨跌幅排名为10/31。板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM为65.75，处于过去5年48.43%分位。申万国防军工指数PE-TTM为54.90，处于过去5年13.43%分位。军工板块安全边际较高。本周观点：本周国防军工二级板块走势出现分化，航天装备指数+4.85%、航海装备指数+1.01%，其中航天装备板块中卫星相关个股拉动效应明显。军工电子、航空装备、地面兵装指数表现较差，涨跌幅分别为-2.90%、-3.49%、-3.77%。整体来看本周国防军工板块走势较弱，其中或有市场对未来军工板块相关个股业绩增速趋缓的顾虑，亦或有对未来订单的担忧。从近期来看，两会披露国防预算后有望在上半年完成费用拨付与订单签订，例如21年航发动力与中航沈飞都在当年上半年收到大额合同预付款，23年作为“十四五”承上启下的一年，预计会有相关调整但订单不会缺席。从中长期看，27年建军百年奋斗目标需要实现，国防军工投入力度或只增不减。目前申万国防军工指数PE-TTM为54.90，处于过去5年13.43%分位，相关军工个股已有较大回调进入配置区间，建议择机把握。国防军工投资主线：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】【中航沈飞】等具有核心壁垒的主机厂商。直升机主机厂同样有望收获产品订单，带动产业链景气提升，建议关注【中直股份】【安达维尔】；2.下游产能释放有望带动中上游产业景气提升，【钢研高纳】【图南股份】【西部超导】【华秦科技】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等航发产业链中上游公司业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】【振华科技】【新雷能】等；4.无人机在新型作战体系中地位越来越重要，未来在外贸市场也可能取得突破，建议关注【航天彩虹】【中无人机】等；5.我国航天发射进展喜人，卫星产业或因此受益，建议关注【铖昌科技】【振芯科技】【盟升电子】【臻镭科技】【国光电气】【航天电子】。风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进较缓。

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