摘要：板块市场回顾本周（3/13-3/17）交运指数上涨0.6%，沪深300指数下跌0.2%，跑赢大盘0.8%，排名9/29。交运子板块中港口板块涨幅最大(+3.3%)，航运板块跌幅最大(-3.2%)。行业观点快递：1-2月全国快递业务量同比小幅上涨，2022年中通快递净利大幅增长。本周（3月11日-3月17日）全国快递揽收量日均3.59亿件，环比-4.8%；全国快递投递量日均3.66亿件，环比-1%。剔除春节假期因素影响，2023年1-2月，全国快递业务量完成164亿件，同比增长5%；快递单票收入9.9元，同比-2%。2023年2月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量市场份额分别为9.6%、15.0%、17.0%、13.4%,环比分别-3.7%、1.2%、1.5%、2.2%。2022年中通实现收入353.8亿元，同比增长16.3%；实现调整后净利润68.1亿元，同比增长37.6%。业务量同比增长9.4%，市场份额提升至22.1%。转运环节数字化工具的广泛应用，以及给末端网络合作伙伴提供更多资料能见度和工具抓手，使得公司净利润增速远高于业务量增速。预计2023年公司全年包裹量增速在18%~22%之间，市场份额至少提升1.5pct。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，关注圆通速递。物流：盛航股份2022年营收同比大增，拟发行可转债。盛航股份披露2022年年报，公司实现营业收入8.7亿元，同比增长41.7%，实现归母净利润1.7亿元，同比增长30.1%。2022年公司水路运输单位运价同比增长，叠加运力扩张驱动营收增长。截至2022年底公司控制的内外贸船舶合计30艘，总运力20.1万载重吨，同比+40%。3月9日盛航股份公告发行可转换公司债券预案，拟募集资金不超过7.4亿元主要用于船舶购建和置换。危化品航运市场龙头份额有望持续提升，高盈利能力可持续：1、需求端：多个沿海大型炼化一体项目陆续投产，运输需求维持稳定增长；2、供给端：行业新增运力实行严格审批制度，行业有序竞争，龙头企业高盈利能力可持续，业绩增长确定性强。制造业升级对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。推荐宏川智慧、密尔克卫。航空机场：航班量持续恢复，2023年夏秋航季将启动。本周（3月11日-3月17日）全国日均执飞航班量12158班，恢复至2019年88%（+4pct）；其中国内线日均11598班，为2019年103%（+5pct）；国际线日均373班，为2019年18%（+1pct）；地区线日均187班，为2019年39%（+1pct）。2023年夏秋航季将于2023年3月26日开始执行至10月28日为止。据统计，国内航司客运航班量为117810班/周（不含国际），同比+0.1%，其中国内线、地区线客运航班量分别为116376班/周和1434班/周，同比分别-0.6%、+101.1%。近期航班量持续复苏，国际增班加速，预期2023年起航司机场业绩将持续改善；中长期航空需求终将恢复增长，且航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹。国际客流恢复后，国际枢纽机场投资价值亦将凸显。推荐吉祥航空。航运：BDI指数环比继续上涨，油运长期供需好转逻辑不改。集运：本周CCFI环比-2.75%，同比-70.7%；SCFI环比-0.35%，同比-80.84%。油运：本周BDTI环比+6.2%，同比+23.5%；BCTI环比+18.2%，同比+3.7%。干散货运输：本周BDI环比+7.8%，同比-42.9%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。风险提示疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

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