能源金属周报:需求走弱,价格持续回调国金证券2023-03-20.pdf
摘要:行情综述&投资建议本周(3.13-3.17) 沪深 300 指数收跌 1.2%,其中有色指数跑输大盘,收跌 2.9%。 个股层面, 本周章源钨业、安泰科技和华阳新材势头强劲,涨幅在 3%以上;龙磁科技、博威合金和洛阳钼业跌幅较大。锂: 本周碳酸锂与氢氧化锂价格分别环比下降 8.4%、 3.9%至 31.3 万元/吨和 39 万元/吨。碳酸锂价格在近一个月内跌幅达到 30%,由于海外长单定价等因素的影响,氢氧化锂价格下跌幅度小于碳酸锂。需求端车企降价潮后开始逐渐消化库存, 3 月行业排产处于偏弱复苏,环比 10%-20%增长,碳酸锂跌价幅度超预期,材料厂家订货积极性不高,观望情绪较浓,采购较为谨慎,后续关注产业链上下游博弈情况。供给端本周多家锂盐企业发布 2022 年业绩快报,赣锋锂业实现归母净利润 204.78 亿,同增 291.67%;永兴材料实现归母净利润 63.2 亿元,同增 612.42%。 当前锂板块依赖新能源产业链情绪改善, 标的上建议关注国内自主可控企业永兴材料等标的,或资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业等标的。钴镍: 当前电解镍现货价格 18.34 万元/吨,较上周下跌 1.29%。周内镍价弱势下跌,宏观层面美国 1 月 PCE 数据超预期导致市场强化美联储鹰派预期;基本面端纯镍进口窗口打开,保税区资源陆续清关,叠加上期所新交割资源流入市场,现货供应相对充足,对镍价形成一定压力。 300 系不锈钢订单销售情况不佳,终端市场担忧情绪蔓延,钢厂利润稀薄下对镍铁维持压价心态,镍铁价格下降 4.4%至 1200 元/镍点。近期部分厂家采购硫酸镍生产镍板对硫酸镍需求形成部分提振,但硫酸镍价格上涨后转产镍板经济性有所下滑,此外三元前驱体需求延续弱势,电池级硫酸镍价格涨势放缓,周内持平至 4.3 万元/吨。当前锂电板块仍处于底部区域,看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。稀土: 本周氧化镨钕价格环比下降 9.4%到 55.25 万元/吨,氧化镝、氧化铽价格分别环比下降 0.3%、 5.8%。目前磁材企业以长单为主,新增订单数量不多,当前库存相对充足,暂无过多采购计划,谨慎观望居多,终端暂未出现大规模订单,静待后期需求恢复,预计短期内稀土价格震荡偏弱。供给端第一批指标即将发放,预计结合市场库存、进口量、回收量和终端需求等因素综合考虑。特斯拉无稀土电机事件对板块情绪影响较大,目前新能源车驱动电机绝大部分使用稀土永磁,稀土永磁是综合考虑电机性能、成本下最优异的选择,新技术落地时间、产业化进度、成本等都需要进一步验证,量产预计在 3-5 年后。 标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的,磁材建议关注电机占比较高的宁波韵升等标的。小金属: 本周小金属价格整体变化不大,金属锗价格环比上涨 1.14%至 8850 元/公斤,受个别铅锌冶炼厂矿物质量下降影响,含锗精矿产出变少,国内市场原料端供应紧缺问题仍旧存在,价格持续向上,金属锗持货商惜售态度较强,以观望后市为主。本周锑精矿价格环比下降 0.7%至 7.25 万元/吨,国内新矿山投产较少,而现有矿山开采量逐渐收缩,矿端出货量维持低位,锑精矿供不应求的状态延续,应用端主要为阻燃剂、光伏玻璃和锑液体电池等,目前供需格局稳定,预计短期价格震荡为主。风险提示提锂新技术出现,带动供应大幅释放;新矿山加速勘探开采,加速供应释放; 高价格反噬需求,下游需求不达预期等
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