汽车行业月报:2月汽车市场回暖,新能源汽车持续发力中原证券2023-03-20.pdf
摘要:投资要点:行情概述:截止到 3 月 16 日收盘,汽车(中信)板块下跌10.06%,同期沪深 300 指数下跌 1.28%,跑输大盘 8.78 个百分点。从板块排名来看,汽车行业涨跌幅在中信 30 个一级行业中排在最后一位。汽车(中信)板块 PE(TTM)为 25.99 倍,处于近5 年以来 55%分位,估值有所下滑。市场表现:2 月汽车市场需求稍有回暖。2023 年 2 月,汽车产销分别完成 203.2 万辆和 197.6 万辆,基期均为春节月,基数相对较低,同比分别增长 11.9%和 13.5%,环比分别增长 27.5%和 19.8%。2 月汽车销量排名前十车企中,比亚迪同比增速最快达到 112.6%,除上汽、一汽、东风分别下滑 6.1%、20.9%、28.4%,其余均有两位数增长。汽车出口持续良好增长。2 月汽车企业出口达到 32.9 万辆,同环比分别增长 82.2%和 9.4%;分车型来看,其中新能源汽车出口 8.7 万辆,同环比分别增长 79.5%和 5.3%。自主车企的海外布局加快,从品牌出口表现来看,比亚迪、奇瑞增速亮眼,2 月整车出口量分别达到 1.7 万辆和 5.4 万辆,同比分别增长 12 倍和 1.7 倍。乘用车产销恢复,商用车产销快速增长。2023 年 2 月乘用车产销分别完成 171.5 万辆和 165.3 万辆,同比分别增长 11.6%和10.9%,环比分别增长 22.8%和 12.5%。自主品牌乘用车销量达到87.3 万 辆 , 同 比 增 长 37.3% , 销 售 占 比 52.8% , 同 比 上 升10.1pct。2 月商用车产销快速增长,分别完成 31.7 万辆和 32.4 万辆,同比分别增长 13.5%和 29.1%,环比分别增长 61%和 79.4%;分车型看,客车产销增速较快,同比分别增长 37.9%和 43.1%。新能源汽车渗透率不断提升。2023 年 2 月新能源汽车产销分别完成55.2 万辆和 52.5 万辆,同比分别增长 48.8%和 55.9%,渗透率达到 26.6%,较去年同期上升 2pct。2 月新势力车企销量集体回暖。广汽埃安销量高增,2 月销量达到 3 万辆重回榜首,同比增长253%,理想、蔚来位列第二、三位,销量均破万。投资建议:2 月汽车产销有所复苏但市场需求还稍弱,车企降价不断以保证市场份额,消费者持一定观望态度。国六 B 标准实施日期渐进,经销商大规模降价去库存,3 月汽车市场需求有望提升,维持行业“强于大市”评级。2023 年政府工作报告肯定了对汽车消费的支持,也提出了汽车消费对扩大内需的关键作用,随着常态化生活的逐渐恢复以及促消费政策的推进,汽车消费将会进入结构性平稳增长期。伴随新能源汽车较快增长,我们看好自主崛起主线,具有强产品周期+产业链布局完善自主品牌带来的投资机会。风险提示:1)新能源汽车产销不及预期;2)行业政策执行力度不及预期;3)行业竞争加剧;4)原材料价格上涨
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