汽车和汽车零部件行业周报:汽车促销力度加大,行业复苏在即民生证券2023-03-20.pdf
摘要:本周汽车板块观点更新:【乘用车板块】降价有望刺激汽车消费,看好2023Q2汽车消费复苏。东风汽车在湖北省开启大额补贴引发车企降价促销潮,“价格战”全面开启,行业销量表现不佳和库存压力大为核心原因。周度数据来看,3月第2周国内乘用车31.4万辆,同比-8.5%/环比-10.7%,除湖北同比+25%外,其余省份多为同比负增长,主要系价格体系紊乱导致的终端消费者观望情绪加重。后续伴随供给全面发力、降价后带动库存回落、疫情后消费信心恢复,尤其是降价后刺激汽车消费,我们预计2023年3月下旬行业景气度有望加速修复,板块将再次进入贝塔配置阶段。基于复苏期确认带来的板块估值修复为主要特征的配置机会,当前时点全面看多整车估值修复,推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车。【零部件板块】量增带来较高的业绩弹性,优选安徽汽车产业链。电动智能化持续放量,上游供应链加速重构,叠加原材料价格趋稳带来的基本面触底修复,坚定看多具备电动智能化属性的汽车零部件板块,建议重点关注智能化+热管理+轻量化核心赛道。推荐主线如下:1)智能驾驶:L3级智驾驶渗透趋势提速,线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量,率先受益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团,建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利;2)智能座舱:赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威、经纬恒润,建议关注均胜电子和华阳集团,推荐座舱人机多模交互的华安鑫创、上声电子和科博达;3)轻量化:铝价趋稳,赛道高景气度,业绩弹性较大,推荐爱柯迪,建议关注旭升股份、文灿股份。4)华为产业链:关注华为智选车及安徽汽车产业链相关标的飞龙股份、瑞鹄模具、光洋股份、沪光股份和华依科技。此外,建议关注【传统内外饰智能化升级】赛道的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。小鹏汽车发布2022年Q4及全年未经审计的财务数据,全年净亏损91.38亿元,业绩短期承压。2022年财年公司总收入为268.6亿元,同比增28.0%;全年运营亏损87.05亿元,净亏损91.38亿元。2022年小鹏汽车总交付量为120,757辆,同比+23%。公司新车推出在即,除3月10日上新的小鹏P7的升级款P7i外,今年还将有G6以及全新的纯电七座MPV两款新车型上市。2022年底,公司开始进行战略复盘和调整,王凤英加入小鹏后,将全面负责公司的产品规划、销售、品牌市场以及负责整个大产品矩阵体系。在品牌营销方面,小鹏汽车将围绕“全自动驾驶”的核心差异点打透,向三四线市场深度推进。公司已经完成了品牌和市场团队的初步整合,预计整体的规划能力、决策效率、执行效率会有明显的提高,营销成本有望下降。投资建议:建议积极布局新一轮汽车复苏下的三阶段反弹中的第二段反弹。风险提示:汽车行业增长具有不达预期的风险;上游原材料成本涨价超预期风险;芯片供应缓解不及预期的风险。
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