非金属建材周报(23年第11周):基建景气持续&地产数据改善,行业需求有望修复国信证券2023-03-20.pdf
摘要:基建投资维持较高增速,地产竣工改善明显。1-2月,全国广义基建投资同比增长12.18%,较去年全年增速进一步提高0.66pct;房地产方面,前2月全国地产开发投资同比下降5.7%,降幅比去年全年收窄4.3pct,商品房销售面积累计下降3.6%,较去年末降幅收窄20.7pct,房屋新开工面积累计下降9.4%,降幅较2022年收窄30pct,房屋竣工面积累计同比增长8%,增速较去年末提高23pct。整体来看,基建投资增速延续去年较高增速,在全年稳中求进的工作总基调背景下,基建投资预计全年仍具备较好支撑,房地产销售、新开工呈现逐步修复趋势,竣工端回暖明显,预计在保交楼政策下全年竣工端具备更高确定性。央行宣布降准,促进需求恢复。3月17日,央行决定与3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%,为今年年内首次降准,有助于提振市场信心,促进经济需求恢复。当前时点地产链头部企业仍是配置重点,关注需求释放和降库节奏。当前子行业跟踪及投资建议如下:水泥:本周国内水泥市场需求继续小幅提升,全国水泥出货率环比增加3个百分点。由于一季度错峰生产临近尾声,各地企业熟料生产线陆续复产,而下游需求恢复相对偏弱。截至3月17日,全国P.O42.5高标水泥平均价为449元/吨,环比下跌0.33%,同比下降14.66%。本周全国水泥库容比为58.7%,环比上升0.5pct,同比下降0.2pct。短期继续跟踪需求恢复节奏,推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。玻璃:①浮法玻璃:市场交投氛围良好,多地价格上涨,加工厂进一步补货,带动浮法厂降库。根据卓创资讯,本周国内浮法玻璃主流均价1759.32元/吨,环比上涨1.28%,重点省份生产企业库存4562万重箱,环比减少9.25%;短期部分区域浮法厂库存压力已得到一定缓解,供需结构尚可,价格或暂偏稳运行;中长期玻璃行业科技升级依旧是看点,推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃:随着生产推进,组件厂家部分刚需补货,采购积极性提升,需求较前期好转,玻璃厂家部分出货较前期好转,库存有不同程度下降。本周3.2mm原片主流价格17.5元/平米,环比持平;3.2mm镀膜主流价格为25.5元/平米,环比持平;3.2mm钢化主流价格为26元/平米,环比持平,库存天数26.26天,环比减少5.19%,预计随着市场缓慢升温,价格或继续维稳。玻纤:本周粗纱市场价格整体延续淡稳趋势,多数厂虽报价稳定,但成交多存小幅可谈空间,中下游仍按需少量采购为主,部分贸易商适当逢低备货;电子纱市场多数池窑厂出货仍显一般,部分大厂因库存高位,实际成交相对灵活,周内多数厂电子纱及电子布价格均报稳,厂家存一定挺价心态。看好玻纤需求结构性景气,关注后续供给释放节奏,推荐中国巨石、中材科技。其他建材:从近期地产高频数据来看,二手房销售数据明显回升,同时保交楼效果正逐步显现,预计后续复苏有望逐步由二手房向新房市场扩散延伸,带动地产链进入修复区间。当前地产链头部企业仍是板块配置重点,推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、铝模板行业。风险提示:基建地产运行低于预期;供给增加超预期;成本上涨超预期
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