储能产业链周评(3月第3周):欧盟净零工业草案导致估值承压,基本面仍具高成长吸引力国信证券2023-03-20.pdf
摘要:【储能指数】本周储能指数下跌7.3%,高于市场变动幅度(-0.2%~-0.6%)。其中,储能PCS(-11.2%)、结构件(-10.0%)、系统(-8.7%)、电芯(-7.7%)、温控(-6.2%)、消防(-0.8%)环节自制涨跌幅指数均跑输市场。【行业动态】欧盟《净零工业法》和《欧洲关键原材料法案》草案提及,拟于2030年将本土光伏、电池等产能提至40%;2022年美国新增储能装机4.8GW/12.2GWh,相比2021年的3.6GW/10.9GWh,同比+33.3%/+11.8%;国内9省(市)发布2023年重点项目清单,包含储能20.4GWh、抽蓄115.7GW。【电力市场】中国:2023年3月全国电价峰谷价差均值为0.72元/KWh。其中,18个省市峰谷价差达到工商业储能实现经济性的门槛价差0.70元/kWh,较2023年2月,河北(南网)下降至0.70元/kWh以下。北美:2022年初至今美国交易电价呈持续上升趋势。2023年3月1日至3月7日(最新数据),美国主要州际交易所电力加权平均价格为381美元/MWh,较前一周下降1%。欧洲:2022年初至今德国电价指数呈持续上升趋势,并于2022Q3达到历史高位。截至2022Q4,德国电价指数为193欧元/MWh,较2022Q3下降49%,较2020Q3增长1036%。【招中标】招标容量:据不完全统计,2023年初至今国内储能系统项目招标容量6.7GWh,其中,2023年3月前3周招标3.1GWh,与2023年前2个月招标持平,招标节奏明显加快;招标项目中明确为新能源配储、独立式储能项目的招标容量分别为2.5GWh、1.0GWh,不能区分项目类型的框采、集采招标容量分别为2.4GWh、0.8GWh。【投资建议】我们认为:此前欧盟数次酝酿绿色产品本地化生产政策,整个历程较长,存在较大变数。而且最终中资企业可通过海外产能布局满足政策要求。中国储能产业链在技术、成本、市场份额上全球领先,国际化发展既是大势所趋也是具备竞争基础。随着海外及国内储能市场迎来装机潮,建议关注:(1)光伏和储能逆变器领先供应商(上能电气、固德威、德业股份、锦浪科技);(2)前瞻性布局海内外大储系统业务的企业(东方日升、金盘科技、智光电气);(3)原材料价格下降后成本持续领先的电池企业(宁德时代、亿纬锂能);(4)抽水蓄能设备供应和建设头部企业(东方电气、中国电建、中国能建、中国能源建设)。【风险提示】储能装机不及预期,行业竞争加剧,原材料价格大幅波动,政策变动风险。
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