国内宏观周报:开工率走势分化平安证券2023-03-20.pdf
摘要:平安观点:实体经济:本周工业开工率分化,产成品继续去库存,商品房销售面积环比有所回升,黑色商品期、现货价格多数走弱,农产品价格分化。1)工业开工率分化。黑色商品相关的全国高炉开工率环比上升0.3个百分点;焦化企业开工率环比上升0.3个百分点,不过仍处历史同期低点。本周基建相关的石油沥青装置开工率30.7%,环比下降2.1个百分点;上周磨机运转率37.2%,环比上升2.6个百分点。本周汽车产业链相关的轮胎半钢胎、全钢胎的开工率分别环比下降0.4个百分点、上升0.2个百分点。2)产成品较快去库存。产成品方面,本周螺纹钢厂库+社库1139.68万吨,较上周下降3.9%;本周电解铝库存环比下降4.4%。原材料方面,本周港口铁矿石库存较上周下降0.6%;本周焦煤库存可用11.6天,环比延长0.1天。3)商品房销售面积环比有所回升。本周30城商品房日均销售面积环比上升5.0%,绝对水平约为2019年以来同期均值的107.7%。上周土地一级市场供、需两端同步走弱。内需方面,本周9大城市日均地铁客运量4222万,较上周的历史高位下降2.6%;一线城市中,北京、上海交通拥堵程度较上周有所加剧,而广州、深圳拥堵缓解;本周电影票房日均收入环比上升23.2%,止跌回温;3月第2周乘用车厂家日均销量有所回落。外需方面,本周中国出口集装箱运价指数环比下降2.8%,其中通往欧洲和美西的航线运价环比跌幅分别为5.1%、1.2%,通往东南亚的航线运价环比上涨6.2%。4)黑色商品价格多数走弱。本周南华黑色指数下跌1.55%。期货价格方面,本周焦煤、焦炭、螺纹钢期货均下跌,跌幅分别为4.1%、3.7%、1.2%,仅铁矿石期货上涨0.5%。现货价格方面,本周焦煤、螺纹钢、铁矿石价格均下跌,跌幅分别为0.6%、0.5%、0.7%,焦炭价格持平;动力煤3月上旬现货价格下跌1.2%。农产品方面,本周农产品批发价格200指数环比下跌0.3%。主要农产品中,蔬菜、猪肉批发价环比分别下跌2.8%、1.8%;水果、鸡蛋批发价环比分别上涨4.7%、1.1%。资本市场:本周主要期限国债收益率下行,收益率曲线陡峭化,A股主要指数多下跌,人民币汇率升值。货币市场方面,R007和DR007周五分别收于2.36%和2.11%,较上周五分别上行19.6bp和上行8.7bp。本周央行公开市场操作净投放7120亿元,其中MLF超额续作净投放2810亿元。本周股份行一年期同业存单发行利率收于2.66%,较上周五下行3.0bp。债券市场方面,本周1年期国债收益率下行1.4bp,10年期国债收益率下行0.2bp;10Y-1Y国债期限利差较上周走阔1.1bp。股票市场方面,除科创50和上证综指外的A股主要指数下跌,周期、消费、成长风格均有调整。外汇市场方面,周五美元指数收于103.86,较上周五下跌0.8%。本周在岸人民币相对美元升值0.62%、离岸人民币升值0.71%。风险提示:稳增长政策力度及效果不及预期,海外发达经济体衰退程度超预期,国际地缘政治冲突升级等。
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