央行降准点评:超预期降准全力稳增长川财证券2023-03-19.pdf
摘要:事件为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长,打好宏观政策组合拳,提高服务实体经济水平,保持银行体系流动性合理充裕,中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。(中国人民银行)点评全面降准助力实体经济稳增长。今年GDP增长目标定在了5%左右,这一目标既释放了我国经济基本面向上修复的信心,也考虑到了今年我国经济运行中的潜在挑战。当下适时降准,在保持货币稳定性的前提下,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,引导实体经济综合融资成本下行,帮助中小微企业盈利修复。此次降准释放出长期资金,并通过金融机构传导,可起到促进降低实体经济综合融资成本的作用,加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度,也将成为LPR进一步引导下调的先决条件,进而降低社会的综合融资成本。当下降准创造了更加适宜的融资环境,稳定了中小微企业经营预期,为企业高质量发展创造宽裕的资金环境。银行负债端成本降低有望传导到资产端。对银行来说,降准能够为商业银行释放长期、无成本的流动性,进而使得金融机构降低负债成本,提高信贷投放的积极性,降低实体经济的融资成本。美联储加息最强势的阶段已经过去,尽管当前我国货币政策周期与美国仍然错位,我国央行货币政策坚持“以我为主”,稳增长是我国当前的首要目标,我国货币政策稳健宽松的方向不会改变。股债双双迎来利好。此次降准宣布后,释放出更多的流动性资金,银行信贷能力随之增强,尤其是对于房地产行业带来较大影响,无论是对房企融资还是对个人按揭贷款,都带来信贷支持,提振了房地产信心。对股市来讲,降准为各行各业提供信贷支持,刺激经济增长,经济基本面向好,对股市起到提振作用,并且降准也提振了投资者信心。对债市来说,此次降准释放流动性资金,为银行间市场注入流动性,资金成本价格下降,宽信用预期增强,平抑前段时间债市波动。预计降准落地后,股市和债市将迎来利好,可重点关注银行、地产领域。风险提示:宏观经济不及预期,出现严重信用事件,政策变化不及预期。
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