策略周报：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰平安证券 2023-03-20 附下载_宏观策略_报告

策略周报：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰平安证券 2023-03-20 附下载

#投资 #数字经济 #平安证券

发布机构：平安证券发布时间：2023-03-20大小：1.04 MB页数：共6页上传日期：2023-03-21语言：中文简体

策略周报：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰平安证券2023-03-20.pdf

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摘要：平安观点：上周市场主要在交易两条主线，海外市场更多是在交易硅谷银行SVB事件所代表的金融风险上升，国内市场则是在更多交易更为温和的经济复苏以及更加坚定政策方向的高质量转型。因此在上周的表现中，海外避险资产表现向好，而原油和权益市场类的风险资产有所调整；从国内的表现来看，国企改革以及TMT的表现亮眼，而汽车和新能源存在调整。上周国内外资金在海外风险以及国内经济复苏放缓上达成了更多共识。先来看海外方面，金融脆弱性存在明显的抬升，仍需关注演进动态。近期海外金融风险事件频频，从硅谷银行SVB到瑞士信贷事件，尽管两者事件本身出发的因素不同，硅谷银行有其科技类客户的中小银行的特征，瑞士信贷有其本身经营缺口的问题，但是本质上更多是暴露了高利率背景下的海外金融脆弱性抬升。在2020年无限量QE的大放水再叠加2022年迟来的紧缩以及俄乌冲突的影响，金融脆弱性的抬升也会给海外实体经济带来潜在风险。相较而言，我国金融业的运行是稳健的，金融风险是收敛的，风险整体可控，关注中小金融机构风险即可。从当前的海外演进情况来看，除非海外金融风险爆发了系统性风险并且大幅影响实体经济，否则对我国的整体影响相对有限。再来看国内方面，基本面的修复相对缓慢更为温和，但经济转型预期在强化，更在于行稳而致远。从前两月的数据来看，尽管房地产销售与投资均好于预期，但后续地产景气仍需要进一步观察；消费方面，2月的通胀仍相对低迷，耐用品消费偏弱（汽车和通讯器材的零售额同比为负），出行类的场景消费和服务消费表现较好；出口方面也在延续回落的态势，前两月的增速仍然较弱。上周十年期国债收益率大致在2.86%上下波动。与此同时，上周五市场迎来了降准，但政策意图更多重在流动性对冲，释放中长期流动性。其实在3月3日的国新办“权威部门话开局”系列主题新闻发布会上，央行行长易纲对于下一步的货币政策思路表示，一方面货币信贷总量要适度，节奏要平稳，要巩固实际利率下降的成果；另一方面，还要适度发挥结构性货币政策的作用，继续对普惠小微、绿色金融、科技创新等领域保持有力的支持力度。并且在被问及是否会降准降息时，易纲也回应表示，当前实际利率是比较合适的，但降准对于吐出长期流动性、支持实体经济，也还会是一种比较有效的方式。3月中以来，央行也加大了对公开市场流动性的投放，在3月15日对于MLF进行了续作；在流动性平稳方面予以对实体经济的支持。整体来看，我们仍然维持看好数字经济和国企改革的主线不变。风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。

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