有色金属行业周报:基本面逐渐改善,国内需求持续回暖山西证券2023-03-17.pdf
摘要:投资要点板块市场表现板块涨跌幅:有色金属板块报收4742.80,周变化-2.84%,排名第24,跑输上证综指-2.74pct。子板块表现:黄金领涨,贵金属表现优秀。其中,子板块市场表现前三名:黄金(4.58%)、白银(4.13%)、铜(-1.74%);子板块市场表现后三位:钨(-4.49%)、钴(-5.31%)、锂(-5.47%)。金属价格表现基本金属:LME铜报收8572美元/吨,周变动-3.25%;上期所阴极铜(活跃合约)报收66420元/吨,周变动-4.14%。LME铝报收2224美元/吨,周变动-1.72%;上期所铝(活跃合约)报收18135元/吨,周变动-1.95%。贵金属:COMEX黄金报收1903.30美元/盎司,周变动4.26%;国内黄金期货价格(活跃合约)报收426.54元/克,周变动3.01%。COMEX白银报收21.90美元/盎司,周变动9.53%;国内白银期货价格(活跃合约)报收5055.00元/千克,周变动5.73%。能源金属:氢氧化锂价格39.45万元/吨,周变动-3.43%;工业级碳酸锂价格27.50万元/吨,周变动-23.61%;电池级碳酸锂价格31.00万元/吨,周变动-20.51%。钴酸锂价格32.45万元/吨,周变动-6.75%;电解钴价格31.00万元/吨,周变动-1.90%;硫酸钴价格43.00元/千克,周变动1.18%;四氧化三钴价格174.50元/千克,周变动0.58%。LME镍收盘价22880美元/吨,周变动-4.37%;SHFE镍收盘价173890元/吨,周变动-7.70%;电池级硫酸镍价格39150元/吨,周变动-0.38%。小金属:镁锭价格21550元/吨,周变动-0.92%;钯价格371元/克,周变动5.70%;钛铁价格36200元/吨,周变动-0.28%;金属硅价格23300元/吨,周变动-3.52%;镨钕氧化物价格562000元/吨,周变动-9.50%。投资建议铜:本周,沪铜价格下跌了4.14%,伦铜价格下跌了3.25%;粗炼加工费75.8美元/吨,周环比下降了21%;铜精矿毛利润2.5万元/吨,周环比下降了6.8%。受美元指数较高等宏观因素以及银行破产带来的市场情绪影响,铜价近期压力较大;但是从基本面来看,全球最大的两个产铜国秘鲁和智利因为政治不稳定、抗议活动对矿石运输的影响并没有减弱,秘鲁今年1月份的出口量下降了20%左右;根据世界金属统计局的数据,2023年1月全球精炼铜供应短缺6.71万吨。此外,下游需求逐渐回升,2023年2月电线电缆企业的开工率为71.27%,环比增长了22.7个百分点,同比增长了11.52个百分点;新能源汽车公共充电桩增量同比增长54.1%,私人充电桩增量同比增长125.3%。从库存方面来看,沪铜库存周环比下降10.27%,伦铜库存周环比上升0.07%,全球的铜库存处于历史地位,对铜价形成一定的支撑。虽然宏观方面短期内利空,但基本面方面有较强的支撑,建议关注紫金矿业、博威合金。铝:本周,沪铝价格下跌了1.95%,伦铝价格下跌了1.72%;电解铝毛利润877元/吨,周环比下降了25.15%,单吨利润的减少主要是铝价下降所致。供应端,海外美铝旗下位于澳大利亚的Portland铝厂因生产不稳定将运行产能由总产能的95%减至75%;国内由于西南地区电力紧张,电解铝为高耗能行业,停产产能较大;根据SMM的统计数据,从去年8月份开始,四川减产产能约100万吨,云南减产产能约120万吨,贵州减产产能约80万吨;目前全国的电解铝企业开工率在83%左右,乐观预期5月下旬、6月上旬丰水期季节会逐渐复产。我国的电解铝产能主要分布在山东、新疆、内蒙、云南,2023年2月工商业电价分别是山东392.2、新疆265.8、内蒙301.6、云南291.6元/兆瓦时,建议关注位于不受西南限电影响且电价低的新疆、内蒙地区的天山铝业、神火股份。能源金属:本周,锂盐价格持续回落;电碳价格周环比下降20.51%到31万元/吨,工碳价格周环比下降23.61%到27.5万元/吨,氢氧化锂价格周环比下降3.43%到39.45万元/吨。根据中汽协数据,2月新能源汽车产销量同比分别增长了48.8%和55.9%,新能源汽车需求逐步回暖,但是燃油车的降价也带来一定的压力,后续锂价企稳需关注终端需求。风险提示美联储加息影响持续,经济衰退风险;国内需求恢复不及预期;供给超预期释放;海外地缘政治风险。
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