电子行业深度研究:2023年有望开启LED行业繁荣的起点国联证券2023-03-16.pdf
摘要:LED市场,2022年国内市场受疫情冲击而出现下滑,预期2023年将迎来复苏。中长期,XR虚拟拍摄、会议一体机等新需求快速增长,小间距LED具有增长弹性和空间;Mini/MicroLED等新技术创新加快,未来市场空间广阔,我们认为,2023年有望是LED行业中长期繁荣的起点。小间距LED市场具有增长弹性和空间小间距LED不断拓展其应用边界,增长有弹性。TrendForce统计XR虚拟拍摄22年市场规模达4.3亿美元,同比增长52%,预期2023-2025年保持较快增长;LED会议一体机随着远程办公需求而放量,2022年市场规模近10亿元,潜在市场空间千亿;公安/政府等高端市场逐渐进入更换周期,数字中国政策有望加速该市场需求释放。Mini背光市场高速成长,Mini/MicroLED显示带来真正繁荣Mini背光在高端市场率先应用,对OLED形成有力竞争,尤其在车载显示领域具备独特优势。随着产业链成本快速下降,预期2025年Mini背光将在中低端市场具备性价比优势,届时渗透率有望快速提升。Mini&Micro显示前景被看好,质变时刻,LED产业有望迎来真正繁荣。LED应用龙头与LED芯片龙头强强联合,传达三个重大信号:1)对Mini&Micro显示市场前景看好;2)产业链垂直一体化极其重要;3)商用时间窗口或已不远。投资建议我们认为,LED行业具备短期复苏、中长期成长的逻辑,有望在23年开始进入较长的向上周期。我们给予LED行业“强于大势”评级。重点关注:1)LED芯片厂商:兆驰股份、三安光电;2)小间距LED厂商:利亚德、洲明科技、艾比森、奥拓电子;3)LED细分龙头:聚飞光电、英飞特等;4)LED驱动IC厂商:晶丰明源、必易微;风险提示国内经济复苏不及预期;MicroLED技术瓶颈难以突破,导致市场应用不及预期;LED芯片龙头再次大规模扩产,导致竞争环境恶化。
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